盡管因與控股公司振興集團（CHINHIN）進行的有爭議的關聯方交易(RPT)而受到嚴格審查，安吉雅（AJIYA）仍在最近舉行的特別股東大會(EGM)上成功獲得了非利益股東的支持。
2024年7月15日，安吉雅尋求非利益股東批準向振興集團提供擬議的財務援助（統稱為“提議”），金額為2.5億令吉，振興集團是安吉雅的控股公司，擁有後者55.85%的股權。
由於此交易是涉及振興集團的RPT，安吉雅董事（包括執行主席拿督斯裏周明德、董事總經理周豪俊和獨立非執行董事拿督莫哈末尤斯裏）因其在安吉雅和振興集團中的角色而被視為“利益相關董事”。利益相關董事在股東特別大會上關於擬議提供財務援助的議案選擇棄權審議和投票。
會議前就交易進行了廣泛的辯論和討論。此前，MSWG團隊在2024年6月14日的通訊中深入探討了此事，題為“安吉雅向振興提供的2.5億令吉貸款——戰略投資還是冒險的賭注？”
此外，媒體和分析師還討論了涉及公司的財務狀況、利弊以及這筆交易中少數股東的處理。
盡管討論激烈，但投票結果以壓倒性多數通過了該決議。以股份數計，讚成率為99.19%（3274萬股），反對率為0.81%（26萬6630股）。以股東人數計，讚成率為64.7%（22名股東，64個記錄），反對率為35.3%（12名股東，12個記錄）。提議在非利害關係股東的反對聲中得以通過。
在我們於2024年7月12日致安吉雅的信函中，我們提出了一系列有關該決議的問題。董事會在屏幕上閃現了我們的問題及其在特大上的答複，沒有任何口頭陳述。我們的問題和安吉雅答複的全文可在我們的網頁查看。
（取自安吉雅臉書）
問題1：為什麼不留著自己用呢？
具體來說，安吉雅需要準備2.5億令吉現金來借給振興集團。為了籌集足夠的貸款資金，它需要對其在房地產、債券、貨幣市場基金和證券方面的投資進行清算。
自身可擴大業務
我們認為，安吉雅本來可以利用這些資源來發展自己的建築材料業務，而不是將其轉移給同樣從事類似行業的振興集團。
我們質疑，與擴大業務相比，這項規定對安吉雅來說是一個值得的舉措。
對此，安吉雅強調其產品（主要是金屬和玻璃製成的建築材料）與專注於混凝土產品的振興集團截然不同。鑒於其獨特的產品組合，安吉雅認為振興集團的擴張計劃將通過增加產品訂單和需求使其受益。
此外，安吉雅解釋，此次財務援助反映了戰略性和審慎的資源分配，因為該公司缺乏能夠充分釋放現有財務資源潛力和回報的即時擴張計劃，而振興集團則擁有“明確且可操作的增長計劃，需要立即獲得資金”。
通過向振興集團提供財務援助，安吉雅不僅支持了其控股公司的增長，還從其投資中獲得了每年7.5%的可觀回報。
問題2：振興集團的信用狀況、緊張的資產負債表和負債水平
其次，我們質疑振興集團的信用狀況譽，因為其資產負債表緊張，負債率高，這可能是安吉雅的一大擔憂。
安吉雅向股東保證，振興集團的建築材料部門能產生足夠的現金，並從戰略投資子公司和聯營公司（例如勝利者國際、家滿控股和安吉雅）獲得股息收入，這些子公司和聯營公司都擁有可觀的留存盈利、充足的流動性和強大的現金產生能力。
此外，安吉雅指出，振興集團的房地產和建築部門分別擁有6.042億令吉的未入賬銷售額和13億令吉的訂單。
預計這些項目將在中期內為振興集團做出重大而積極的貢獻。此外，振興集團可以利用其永久計劃或其他股權融資渠道來支持其增長計劃。
問題3：安吉雅的現金流、流動性、風險敞口和潛在利益衝突
我們還關注了安吉雅的現金流和流動性管理，以防振興集團的擴張計劃遇到障礙而延遲或拖欠付款。
作為回應，安吉雅概述了幾項管理其現金流和確保流動性彈性的措施。
這些措施包括嚴格的現金流預測和監控、維持應急儲備和流動性緩衝，以及與振興集團定期溝通和合作，以確保現金流和流動性的穩定性和可持續性。
我們隨後詢問了安吉雅因振興集團與其子公司和相關公司的相互關聯而面臨的風險，因為振興集團打算將其中高達5000萬令吉的撥備用於其他投資目的，包括增持其在勝利者國際（SIGN）和振興產業(CHGP)的股份。振興集團還計劃利用撥備中的1.1億令吉收購振興產業的兩家子公司。
安吉雅重申，它將實施風險管理框架，持續監控振興集團的財務表現，並確保穩健的還款條件。如前所述，它將與振興集團保持定期溝通，以便及時有效地應對潛在風險。
最後，安吉雅強調，向振興集團提供財務援助不應被視為優先考慮振興集團的發展。
此舉不應被視為利益衝突或無視少數股東的利益。安吉雅表示，董事部已進行了廣泛的審議，並聽取了獨立顧問FHMH企業谘詢有限公司的建議和分析。
結論是，這是一項戰略舉措，旨在利用眼前的增長機會並服務於全體股東的最佳利益。
因此，董事部和獨立顧問建議非利害關係的股東投票讚成該提議。
風波塵埃落定
回顧這起關聯方交易在2024年5月首次宣布時引起了軒然大波。可惜的是，盡管這筆交易引起了人們的關注，但董事部並未就該交易提供任何解釋。
盡管如此，安吉雅還是詳細回答了我們的問題，盡管其答複主要概括了2024年6月28日通告中的要點。
現在塵埃落定，安吉雅的董事和管理層有責任確保交易透明且公平地進行。作為少數股東，我們將繼續積極監督這些公司。
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