隨著人工智能（AI）成為股市的主要動能，人們開始對不斷攀高的相關股份價格，進入極度害怕錯過（FOMO，Fear of Missing Out）的心理狀態。
可是讀者要注意，雖然AI相關的科技基礎建設，帶來了驚人的股價升幅，但AI相關的收入卻遲遲不見蹤影，甚至總體營收已經出現了放緩。
本文簡要探討了AI投資與市場趨勢之間的關係，並將其與上世紀90年代科技泡沫進行簡單對比。
盡管參與AI基礎設施的股票，今年迄今回報率平均高達26%，但相關股票的營收，卻大多在2月至5月期間下滑了19%。反映了AI的投入對盈利貢獻的預期，存在極大的偏差。假如我們把目前的AI投資熱潮，與上世紀90年代作對比，會發覺有類同的情況。
舉例，標普500指數中信息技術和通信服務行業的市值占比目前高達42.4%，超越了2000年3月的40.7%峰值，可見與上世紀90年代科技泡沫所引發的世紀崩盤有驚人類同的背景。
英偉達是目前AI的領頭羊。
(彭博社)營收時間表仍不確定
要注意的是，哪怕認同AI在長期趨勢當中舉足輕重，但對於采用AI尋找並產生穩定營收的時間表，仍存在著極大的不確定性。
例如，從高盛的文件當中顯示，機構投資者對AI實施的後期階段，其實是充滿了高度懷疑的。根據最新的AI采用追蹤器數據顯示，目前隻有約5%的公司，正在利用生成式AI生產相關商品和服務。假如仔細觀察股市內各AI概念股份，英偉達毫無疑問是目前AI的領頭羊。該股2023年股價升幅當中，有97%來自盈利提升的影響，僅約3%的股價漲幅是歸因於估值擴張。
然而，來到2024年，英偉達的12個月遠期本益比，其實已經從25倍，增長到42倍，占到了年初至今165%股價漲幅的56%，清晰地展示了估值的過度擴張。
同時，業內已經開始預計英偉達和其他AI的大市值科技股，將經曆不同程度的業績增長放緩。
業績指引修訂成指標
回顧紀90年代的科技泡沫中，許多技術、媒體和電信（TMT）公司的銷售和盈利修訂和指引，成為了重要的價格回調指標。
同樣地來到今天，銷售數據與公司管理層對未來業績指引的修訂，將會是AI投資主題是否能持續的關鍵指標。
建議投資者密切關注相關股份的最新業績指引和修訂方向和幅度，以便提早管理對AI主題的投資風險敞口。
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