獨家報道：何燕羚
2008年9月15日，對國際金融市場來說，稱得上是“末日”。
當天，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股申請破產，引發一場震動國際金融市場、全球消費者、政壇的金融風暴，許多人一夜之間傾家蕩產，往後一段很長的時間，投資者都聞“雷”喪膽。
相比歐美，大馬的金融體係當年雖未陷困，但每每談及雷曼，許多投資者仍心有餘悸。
事情過去15年，人們從這場危機中又學到了什麼呢？
美國年初有地方銀行倒閉，今天適逢雷曼兄弟破產15周年，全球是否再次面對潛在的金融危機，引起市場關注。
至於大馬，本地金融體係10年不變，維持保守作風，相較金融危機，我國更擔心後續引發的經濟受損。
後續經濟困境更致命
接受《南洋商報》訪問的金融界人士異口同聲表示，我國自1997亞洲金融風暴後，金融體係實施許多改革並加強監管；現今即使歐美再爆發金融危機，大馬金融體係所受影響也甚微，之後引發的經濟困境才更致命。
黃錦榮
優大經濟係教授黃錦榮博士受訪時說，相較新加坡等其他亞洲國，國內銀行向來與國際間往來非常少，金融產品也傳統和單調，資產都來自個人和企業的借貸。
“加上一系列的岸外資金管製，這15年，我國一直守住這底線（保守及嚴控），這無疑導致市場無法蓬勃發展，但會比較安全，不會對國際市場的變化而特別敏感。”
蔡明敏
融信理財顧問公司董事長拿督蔡明敏指出，我國從1997亞洲金融危機遭受的打擊，比雷曼事件更嚴重，當時30多家銀行淘汰剩最後10家大型銀行，金融體係也隨之走向更保守，至今仍是。
“我國金融體係規模小且保守，不會太受國際金融危機的直接影響，反之，需關注金融危機帶來的經濟危機。”
他舉例，金融風暴會影響美國的消費能力，需要長時間恢複，馬來西亞的出口將受到打擊，一並衝擊經濟增長。
蔡明敏感歎說，回看這15年，我國金融市場無論是風險控管、銀行儲備金都有提升，運作也更透明，經濟雖沒比15年前差，就是沒進步！
傅集成
美國特許金融分析師傅集成博士則說，1997亞洲金融風暴後，我國經濟開始著重出口，以美國和美元為中心點。
“我們不太怕國際金融危機，最怕是美國的經濟表現，稍有表現不振，即影響我國經濟。”
亞洲版雷曼似將出現
如今，市場擔憂將爆發亞洲版“雷曼風暴”，中融信托日前的爆雷事件與雷曼非常相似。
中國資產管理龍頭中融的危機，成為國際市場最新擔憂，根據該公司備案文件，近期未能就管理的4種信托產品向3家中國上市公司支付總計約1400萬美元的利息和本金。
中融一直是房地產開發商的資金來源。該公司去年購買至少10個房地產項目的股份，押注在未完工的房屋計劃。
黃錦榮指出，中融的情況與當年雷曼非常相似，也是債券無法贖回，資產押在房地產上。
中融規模遠不及雷曼
“中融事件已被市場廣泛關注，擔心這個世界第二大經濟體將爆發亞洲版的雷曼風暴。”
他說，中融與雷曼最大的差別是“規模”，所幸中融涉及的規模不大，約800億美元；雷曼當時的不良資產超過6000億美元，導致一夜之間崩盤。
中融是一家大型金融產品銷售商，截至2022年底，管理資產總值約1080億美元。
本地可避次貸危機
政府為協助沒固定收入，或不符借貸條件的群體，可順利購房，提供由房屋信貸擔保公司（SJKP）推行的融資計劃，引發市場擔憂或帶來更多壞賬，進而衝擊國內資本市場。
傅瑋蒖
BP集團執行經理傅瑋蒖說，SJKP融資計劃表面看似與美國當時的次貸相似，即使購房者缺乏收入證明，財務能力也不符合銀行借貸要求，卻可通過SJKP獲得融資申請。
“但我國資本市場向來保守，隻要銀行不把這批房貸重新包裝成其他金融產品，絕對不會暴雷，頂多是借貸者無力還款，房子被拍賣抵債。”
今年4月，財政部指出，在SJKP的融資計劃下，已批準2000名首購族的申請，融資額達4億5000萬令吉。
首相拿督斯裏安華早前宣布，擴大房屋信貸擔保計劃的受惠群體。不管是有或沒有固定收入者，都可向SJKP申請融資，購買第一間房屋。
大馬金融太保守
投資市場如死水
這15年，我國金融體係依然未在“攻守”之間取得適當的平衡，以致令吉彙率一路走貶，股市一潭死水，雙雙脫離經濟基本面。
黃錦榮指出，相比15年前，我國經濟規模已大了許多，金融市場的監管也強化不少，經濟架構亦多元化了，卻無法反映在股市和貨幣上，股市表現平平，彙率更比雷曼事件前糟糕。
“謹慎保守的金融市場，當發生國際金融危機時，可讓大馬可逃過一劫，但貨幣的管製，限製岸外自由交易的弊端，將導致海外投資者在選擇時，往往跳過馬來西亞，使令吉一直未見起色。”
傅集成也說，保守運營可“很好地自我保護”。但過於保守就會讓投資市場沉悶，無法吸引外資。
“缺少外資的投資市場，根本是一潭死水，我國資本市場不應太依賴銀行的融資，政府應多發行債券，將投資產品多元化。”
他認為，防守之餘需要有好的平衡，需招徠更多外資。
政治動蕩經濟停滯
傅集成表示，我國的經濟發展在過去5到8年被各種政治課題，如多次更換政府，及一個馬來西亞發展有限公司（1MDB） 醜聞，導致停滯不前，連帶金融市場被外資唾棄。
雷曼當年倒閉引發全球金融海嘯，全球股市大瀉。2008年9月15日，當時稱為吉隆坡綜合指數掛收1031.63點，金融海嘯爆發後，馬股一再下探低點，並在10月份跌破900點。
今日閉市，富時隆綜指收1449.58點，比雷曼破產時，漲了417.95點或40.5%，表現差強人意。
華爾街狼性難改
不管是15年或20年，狼性難改，華爾街冒險精神不可能消退，日後是否再爆發金融危機，視美國的監管力度而定。
黃錦榮說：“無論過了多久時間，狼的性格怎麼會改呢？華爾街也一直倡導冒險精神，根本談不上什麼道德論。”
他指出，最近的矽穀銀行倒閉事件上，美國監管機構反應迅速，出手快、狠、準，彰顯雷曼破產教會美國的監管要更有效率。
蔡明敏說，曾遭遇雷曼破產的人士或已逐一退下戰場，沒有相關經曆的新生代根本“沒在怕”，一個循環後，複雜且高風險的金融產品再滲入市場。
美國在2008年金融危機中重創，維持了15年的低息環境，由於銀行利息偏低，投資者又似乎忘了15年前的“痛”，轉向投資在高風險的金融產品，銀行又應市場需求推出債券抵押等產品。
當美聯儲快速升息後，實力不強的銀行會面對擠兌，最後甚至倒閉，其中矽穀銀行的倒閉，讓投資者擔心產生骨牌效應，導致更多銀行陷困。
央行學會快速滅火
美國已在慘痛的經驗上得到教訓，當金融市場出現危機“苗頭”時，政府和央行快速滅火，停止危機傳播。
今年3月，矽穀銀行因資不抵債48小時內倒閉後，迅速在10日由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。
即使周日非工作日，美國財政部、聯儲局及聯邦存款保險公司12日晚發表聲明指出，正采取果斷行動，向矽穀銀行存戶保證，次日可取回所有存款。
此外，3月12日，美國財政部以存在係統性風險為由，關閉總部設在紐約州的標誌銀行（Signature Bank）；該行是加密貨幣公司的主要融資來源之一。
為了避免再次爆發類似雷曼的金融危機，各國多年來致力建立一個更穩健的金融體係，實施多方面的改革，包括美國會對大型投資銀行實行壓力測試。
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雷曼兄弟倒下 爆發金融海嘯
2008年9月15日，美國投資公司雷曼兄弟控股倒閉。
雷曼兄弟是一家國際性金融機構及投資銀行，於1850年創辦，業務包括證券、債券、市場研究、證券交易業務、投資管理、私募基金及私人銀行服務，是美國國庫債券的主要交易商。總部設於美國紐約市，在世界多地設有辦事處。
雷曼兄弟曾在2008年，被美國《財富雜誌》選為財富500強公司之一，為當時美國第四大投資銀行，但諷刺的是，也在當年宣告破產。
2008年中，雷曼兄弟受到次級房貸風暴連鎖效應波及，財務上受到重大打擊而虧損，尋求國際金主進駐救助。
9月15日，在美國財政部、美國銀行及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判後，雷曼兄弟宣布申請破產保護，負債達6130億美元，創下美國史上最大金額的破產案，隨後引爆國際金融危機。
雷曼帶給個人投資者的教訓：
●理財謹慎：理智管理個人財務、避免過度負債。
●風險評估：自行評估投資風險，勿一味看重金融機構的聲譽。
●應急資金：建立應急基金，以解決突然出現的財務危機。
●投資態度：雷曼倒閉顯示投資者過度冒險，不了解複雜的金融工具，投資策略應保持長期且在合理的承擔風險中。
●多元化：分散投資在不同的資產類別，降低對單一金融機構的依賴。
●定期評估：定期評估投資，是否需要應市場變化而調整。
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