鑒於外資持股比例較低，且基本面未受影響，我們對大馬股市未來的增長仍持樂觀態度。
預計2023年對大馬股市來說，將是更加積極的一年，與GDP增長預期下降相比，市場預測將更加穩定。
對投資者來說，2022年是充滿挑戰的一年。這標誌著低利率時代的結束，因為大馬國家銀行在5年高通貨膨脹率的情況下，連續四次提高了OPR利率。同時，我們在最近的大選中目睹了戲劇性的政治發展陷入僵局。
就大馬經濟而言，我們仍在享受疫情後重新開放帶來的好處，這提振了國內經濟活動，最新的2022年第三季度國內生產總值（GDP）加速增長，按年增長14.20%（而3年平均按年增長3.17%）。同時，市場正在複蘇，盡管勞動力人數增加，失業率3.6%（3年平均為4.28%）。
大馬經濟快速增長令人鼓舞，但我們相信，這波漲勢已接近尾聲。最近GDP大漲的主要原因，是重新開放的催化劑加上去年的低基數效應。
隨著我們接近大流行後的正常化，國內重新開放的激勵，將開始逐漸減弱。此外，正如我們今年所經曆的那樣，具有挑戰性的全球環境，將繼續成為我國經濟增長的逆風。
核心通脹保持高位
大馬的通貨膨脹率在2022年早些時候，得到了很好的控制，盡管一些地區國家的通貨膨脹率突然飆升，這要歸功於大馬多年來慷慨的現金派發，如BRIM、燃料和食品補貼。
為應對2020年和2021年大流行的影響，政府投入了大量資金。然而，進入2023年，我們認為政府可能會承諾其財政紀律，以控制不斷擴大的財政赤字。
截至撰寫本文時，大馬在2022年第三季度錄得211億令吉的預算赤字，高於182億令吉的三年平均水平，債務與國內生產總值的比率為70.6%。
我們預計，正如我們在之前的2023年預算中所看到的那樣，現金援助計劃將繼續下去，但金額或頻率會降低，以在一定程度上，減少政府的財政負擔。
然而，為了控制不斷擴大的財政赤字，即使以犧牲消費者福利為代價，取消的補貼也不太可能完全逆轉。雖然受限的家庭消費能力，可能在一定程度上限製通脹增長，但包括生活必需品和勞動力成本在內的粘性價格，仍是阻止通脹大幅下降的主力。
隨著近期通脹數據好於預期，投資者對價格壓力迅速緩解抱有希望。然而，他們可能會失望：我們認為，通脹可能難以遏製，甚至衰退也可能無法降低通脹。做好準備，緩和通貨膨脹所需要的時間，比你想象的要長得多。
政治穩定增強信心
預計安華政府實施的經濟政策，將以社會民主為重點，盡管它們可能需要與執政黨的政治盟友——國陣、砂拉越政黨聯盟（GPS）、沙巴人民聯盟（GRS）——的政策保持一致。與過去的宣言相反，希望聯盟沒有做出100天的承諾，可能是由於從過去的錯誤中吸取了教訓。
自第15屆大選以來，政府已經采取了幾項舉措，包括減少萬字票的特別開彩次數，推遲幾個防洪項目，並通過國家數字有限公司（DNB）檢討5G部署計劃，這些政策檢討可能會導致短期的擔憂，因為市場經常萎靡不振。
2023年行業展望
●金融
我們預計，當前的高利率環境，將在未來一年繼續推動金融業增長。
盡管存在經濟放緩的潛在挑戰，以及來往與儲蓄戶頭（CASA）、存款領域競爭加劇，但我們認為，由於其強勁的基本面和防禦性特征，金融類股，特別是銀行業，仍然是一個強勁且相對安全的投資選擇。
此外，沒有繁榮稅、撥備損失較低，加上淨利息賺幅不斷擴大，貸款資產質量良好，可能會抵消儲蓄存款競爭加劇帶來的任何損失。
●消費
我們預計新政府將繼續采取措施降低生活成本，特別是B40和M40，這將在通脹壓力不斷上升的情況下，繼續支持國內消費部門。
●能源
國家石油公司宣布，將把2022年的資本支出，從最初的400億令吉增加到600億令吉，這將是自2015年以來最高的資本支出。
鑒於高油價、國油的資本支出增加，以及浮式儲卸生產油船（FPSO）市場吃緊的有利條件，我們繼續青睞上遊企業，尤其是那些擁有長期訂單和良好執行記錄的企業。
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