馬交所
(馬新社)（吉隆坡6日訊）大華繼顯研究認為，最低薪金上調帶來兩面效應，而缺乏關鍵催化以及市場風險偏向之際，消費股預料會落後大市。
大華繼顯研究的分析員指出，盡管最低薪金上調，對商家成本構成壓力，但與此同時，消費支出的增強，對業績卻帶來一定支持。
分析員將最低薪金調整至1700令吉，和外籍員工強製繳納雇員公積金的影響，納入對所追蹤公司的預估中。
“若不轉嫁成本，MYNEWS控股（MYNEWS，5275，主板消費股）、99 Speed Mart（99SMART，5326，主板消費股）和Mr.DIY（MRDIY，5296， 主板消費股）的2025年盈利，可能分別下降11%、7.4%和4.2%。“
然而，分析員補充，若分別將平均售價微調0.3%、0.4%和0.6%，這些公司就有望抵消薪資成本的增加。
分析員指出，考慮到成本轉嫁的壓力有限，同時工資增加有望刺激消費，將抵消針對性補貼對市場的衝擊。
除了最低薪金，公務員薪資調整以及公積金局第三戶頭靈活提取，也將顯著提高家庭可支配收入，特別是低收入群體的消費潛力。
“我們預計，從中受益的將是99 Speed Mart和Mr.DIY等面向大眾消費者的零售商。”
回顧2022年，在公積金提款計劃期間，Mr DIY曾錄得9700萬令吉的銷售增加，證明流動資金增加帶來的潛在影響。
此外，分析員預計，其他零售商如永旺（AEON，6599，主板消費股）、新興集團（SENHENG，5305，主板消費股）、巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消費股）及MYNEWS控股也可能受益。
至於計劃明年中逐步推行的燃油補貼改革，可能會加劇消費者壓力，尤其是對中高收入群體的可支配收入帶來打擊，並引發通脹壓力的連鎖反應。
另一方面，短期內，由於令吉走強及大宗商品價格回落，該行業賺幅的下行風險有所緩解。
但行業缺乏主要催化劑，盈利增長雖穩定但不夠亮眼，2024年和2025年增長預計分別為4.6%和8.9%。
估值方面，消費股本益比估值為23.2倍，差不多比五年均值低一個標準差。
同時，鑒於該行業防禦屬性較強，分析員認為，在市場偏好高風險資產的情況下，表現可能會落後大市。
綜合以上，分析員對消費領域維持“跟隨大市“評級，首選股是星獅集團（F&N，3689，主板消費股）和Mr.DIY
“由於估值過高及競爭加劇，我們將Farm Fresh（FFB，5306，主板消費股）列為行業‘賣出’首選。”
99 Speed Mart仍有上漲空間
分析員提及，99 Speed Mart目前以206億令吉市值排名第26位，相比9月份上市以來，股價已上漲49%。
根據過往曆史，雀巢（NESTLE，4707，主板消費股）和全利資源（QL，7084，主板消費股）在被納入成分股後，估值顯著提升。
“若99 Speed Mart能達到l雀巢和全利資源平均46.5倍本益比估值，意味著股價將升至3.12令吉，高於我們當前2.60令吉目標價，顯示了潛在的上漲空間。”
不過考慮到當前估值36.5倍，似乎已部分反映了躋身成分股的利好，因此，分析員選擇繼續觀察99 Speed Mart 的穩定估值狀態後再做決定。
