作者：托德·G·布赫爾茨（曾任老布什政府白宮經濟政策主管，老虎對衝基金董事總經理）、詹姆斯·卡特（曾任美國勞工部勞工事務副部長助理，美國財政部經濟政策副部長助理）
心理學家喬納森·海特頗具爭議的新書《焦慮的一代》為他所描述的這一代人感到痛心。
睡眠不足的美國高中生人數攀升了13%，而年輕人也確實有理由感到焦慮。海特將此歸咎於社交媒體，但Z世代的成員們也必須憂慮那些將不負責任債務水平強壓在其瘦弱肩膀上的嬰兒潮、X世代和Y世代（千禧一代）。
美國債務相對GDP比率正迅速超過二戰時期的創紀錄水平。今年的利息支出將消耗聯邦預算的13.5%，比2021年增加2.6倍。半數年輕人認為自己永遠買不起房，但他們卻要為祖父母的揮霍買單。據CNBC報道，就算是現在仍有1/4的Z世代表示自己需要心理醫生來解決報稅焦慮。
當利率在十幾年前低至穀底時，我們中的一些人開始敦促美國財政部通過發行50和100年期的超長債券來鎖定這些優惠借貸條件。這將有助於防止當前的支出殃及子孫後代。但財政部卻堅持把重點放在平均期限隻有5年的短期借貸上，因此只能以更高的成本去滾動到期債務。
當國庫券的收益率在2021年3月保持在1.5%左右時，財政部長珍妮特·耶倫明確表示喬·拜登政府無意為子孫後代鎖定這些條件：“財政部一直在研究這個問題但目前還沒有相應計劃。”
“最大的失誤”
人們不禁要懷疑財政部是真的“研究”過這個問題或隻是輕蔑地撇了一眼。自上述聲明發表以來利率已經上漲了兩倍，以至於經驗老道的對衝基金經理斯坦利·德魯肯米勒宣稱耶倫的決定是財政部曆史上“最大的失誤”。我們仿佛看到亞曆山大·漢密爾頓的幽靈在做鬼臉。
我們都熟知短期借款可能造成的損害。眼下許多商業房地產公司都因為仿照財政部的劇本行事而陷入了痛苦境地——面臨著利率更高的2兆美元再融資。當然這些房東也可以跟舊金山最大的酒店（擁有1900間客房的希爾頓聯合廣場酒店）的業主們做出同樣的舉措：把鑰匙寄給抵押權人，幹脆利落地離開這棟空蕩蕩的大樓。
但聯邦政府可沒有這樣的選項。它無法像房東那樣逃避法定和道德義務——包括向老年人寄送社會保障支票以及向軍人提供醫療保健和可以開火的武器。相反納稅人將不得不為聯邦政府的赤字買單。
美國國會大廈。
(歐新社)借鑒為時不晚
事情本不必如此。雖然美國對鎖定低借貸利率的請求置若罔聞，但其他幾個國家顯然讀過了我們的備忘錄。包括奧地利、比利時和愛爾蘭在內的至少14個國家都發行了超長期債券，數十家私營企業和大學也發行了超長期債券，其中包括迪斯尼、諾福克南方鐵路、可口可樂、IBM、福特汽車、聯邦快遞、耶魯大學、賓夕法尼亞大學，俄亥俄州立大學和南加州大學。
如果考慮到收益率曲線在過去20年（包括今天）中多次倒掛，財政部的失誤就顯得更加嚴重。
這意味著美國有多次機會以比短期票據更低的利率借入超長期債務。鎖定這些利率本可以在創造一定程度確定性的同時減輕未來金融災難的影響。
但現在還為時不晚。相反財政部仍然可以利用超長期債券。我們建議財政部修改融資算法，在收益率曲線倒掛時加入發行此類債券的觸發機製。如果財政部希望推翻這一機製，那財政部長應當有義務去證明這樣做不符合子孫後代的利益。
支出過多
多項曆史研究表明在過去200年間——大約從漢密爾頓時代開始——實際（排除通脹後）利率平均約為1.55%，而如今實際利率則徘徊在2%左右。每當實際收益率跌破曆史平均水平時財政部就應當大舉發行超長期債券。
當然，預算的根本問題是支出過多。羅納德·裏根總統曾開玩笑說政府就像一個嬰兒：一方面胃口很大，另一方面卻缺乏責任感。這句調侃在今天和半個世紀前一樣正確。
無論焦慮與否，未來那幾代人都無法參與當前的投票。我們需要建立一個讓他們擁有發言權的機製。美國《獨立宣言》認定人人都擁有生命權、自由權和追求幸福的權利，而良好的睡眠則有助於實現這幾點。
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