【行家论股/视频】速柏玛
3年财测上修
目标价：2.30令吉
最新进展：
在行动管控令期间，速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）所有厂房仍然照常运作，因为手套被视为“必要产品”，不过，只能使用50%人力以便符合管控令的规定。
在今年3月底，第12厂房首阶段的8条新生产线已全面运作，此外，该公司也将加快落实第二阶段的4条新生产线，估计在6月底就绪，并从7月开始投运。
行家建议：
虽然面对劳力不足的问题，不过速柏玛的产能使用率仍超过95%，这是因为冠病疫情导致全球需求大增。
我们估计，速柏玛的订单积压已达到3至4个月，比较疫情爆发前的平均1个月。
另外，根据大马橡胶手套制造商协会（MARGMA）预测，今年全球手套需求量将达3450亿只，2019年时为2980亿只，意味着按年剧增15.8%，比较过去10年6%-8%的年增率。
冠病疫情肆虐，对手套需求大增的不单只是先进国（美国、英国、日本），就连向来需求偏低的国家（中国、印度等）的需求也大增。
由于全球需求增加，加上加快扩充新生产线，我们把2020至2022财年的每股净利预测，上修3.7%至4.4%，目标价也从2令吉，提高至2.30令吉，相等于20.5倍本益比。
我们喜欢速柏玛，因为它被投资者冷落，目前只以15.5倍本益比交易，比行内平均的33.4倍折价53.6%。
中美互降关税局势逆转 大马手套股集体惊跌
（吉隆坡13日讯）中美贸易关税战出现缓和，但新的不确定性因素也随之浮现，尤其是手套市场的供需平衡将日益严峻，分析员陆续下调领域评级，最低至“减持”。
马银行投行今天透过报告表示，中美相互下调关税未必会提升中国手套制造商的竞争力，原因在于相关不确定性恐促使客户采取观望态度，延后采购决策，进而影响销售进度。
关税休战令周二马股雀跃大涨，惟四大手套股却出现了滑落的窘境，纷纷落后大市。
其中，贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）跌势最沉重，早盘一度跌至1.96令吉，对比上个交易日的2.07收盘价，跌幅达至5.3%或11仙。
至于其它主要手套股，如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）、高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）同样陷入跌势中，早盘跌幅介于1.2%到2.8%。
手套关税前景不明
这主要因为中美两国关税战虽进入休战期，但针对中国手套制造商的税率仍不明朗。
马银行投行分析员说道：“业内消息传出，当前适用的税率为80%，包括30%的对等关税和拜登此前实施的关税。”
丰隆投行补充，拜登政府早前拟议的关税，主要针对医用和外科手套，而该类品也并未涵盖在最新协议范围。
因此，在临时关税调整期间，中国制的医用和外科手套，仍需面临合共80%的关税，但相较于此前195%税率已大幅减少。
相比之下，乙烯基手套则未受拜登关税影响，可享30%的较低关税，这也令其价格更具吸引力。
“乙烯基手套的价格优势，可能削弱市场对乙烯基手套需求转至丁腈手套的预期，因该转向原本有助于吸纳手套过剩产能情势。”
所以丰隆投行认为，美国调降中国手套关税发展，其实是会对大马手套制造商构成负面影响。
中国可能增产
更令人担忧的是，中国制造商预计将在2026年增产，此举恐加剧供应压力，再压低手套销量和平均售价。
考虑到2026年的手套供需失衡风险加剧，该行也下修领域评级至“中和”。
不过，丰隆投行也提出，目前的关税减让措施属于临时性安排，未来可能会出现变动。
“倘若中国制乙烯基手套价格大涨，美国买家或逐步转移需求至丁腈手套，而这便对大马制造商将是一大利好，也能让需求转移成形，协助市场供需平衡恢复。”
不过，马银行投行则更为悲观，把领域评级降至“减持”，而其所关注的手套股全都调降至“卖出”。
