st
指数
  • 富时隆综指1,518.11-8.510-0.56%
  • 富时10011,144.04-70.230-0.63%
  • 富时全股项11,370.18-74.740-0.65%
分享

1.75亿购帝国度假村引担忧 马交所20道题拷问云顶大马

- 文 +
云顶大马(取自云顶大马官网)

(取自云顶大马官网)

(吉隆坡9日讯)云顶大马(GENM,4715,主板消费股)计划以4100万美元(约1.755亿令吉)全面收购亏损中的纽约帝国度假村,此举引发马交所的拷问,并抛出20道问题要求回答。

早前,云顶大马宣布,斥资4100万美元(约1.77亿令吉),向林国泰家族持有的建发实业,收购云顶帝国度假村(GERL)剩余51%股权。

GERL持有帝国度假村,而建发实业则是由丹斯里林国泰领导的林氏家族持有。

收购完成后,帝国度假村将从云顶大马持股49%的联营公司,转为独资子公司。

目前,帝国度假村在美国纽约经营名胜世界Catskills、名胜世界Hudson Valley,以及线上平台Resorts World Bet。

此外,建发实业还把帝国度假村拖欠的3970万美元债务(包括应计利息,约1.7亿令吉)转让给云顶大马承接。

收购价处估值区间

昨天晚间,马交所共向云顶大马提出20项问题,内容涉及此次收购的理由、定价依据、是否对GERL进行估值、云顶大马需承担的相关债务、GERL与帝国度假村的财务状况及前景等。

云顶大马回应称,没有对GERL进行独立估值,因为应以帝国度假村为评估对象。

其所提议的4100万美元收购价格,落在独立估值机构CBRE Securities LLC于2025年4月22日出具的市值区间(3650万美元至4690万美元)内。

该估值是以加权平均方式计算,包括50%的贴现现金流分析、35%的可比交易倍数,以及15%的公开市场比较。

云顶大马强调,除了支付购买价格外,公司不会承担其他额外债务,包括或有负债与担保。

两年财务仍亏损

在财务方面,GERL于2024财政年度净亏损5410万美元,虽较2023年的6540万美元减少,但仍高于2022年的5340万美元。

帝国度假村则在2024财政年度,录得5310万美元净亏损,较2023年的5700万美元有所改善,但仍高于2022年的4420万美元。年营收则从2022年的2.673亿美元增至2024年的2.963亿美元。

展望未来,云顶大马表示,帝国度假村将专注于提升名胜世界Catskills的博彩收入,扩大其在纽约上州的客户群,并继续通过精简运营以降低成本。

不过,云顶大马也警告,帝国度假村的财务及营运表现,仍面临诸多不确定性。

“帝国度假村的表现受博彩行业固有风险影响,包括监管政策变动、博彩收入波动及市场竞争加剧。经济放缓亦可能影响其业务及现金流,”公司表示。

公司也提到,在此次交易中有利益的董事,继续回避相关董事会讨论与投票。

回顾历史,云顶大马早于2019年,以1.28亿美元现金,向建发实业收购帝国度假村的46%股权。

由于多次通过普通股与优先股注资,市场普遍认为这些投资更像是财务援助而非资本投资。

截至目前,云顶大马在帝国度假村的总投资,已达7.244亿美元(约31亿令吉)。

引发企业监管担忧

市场分析师普遍对这项交易持悲观看法,担心其将拖累云顶大马的财务表现,认为帝国度假村短期内仍难转亏为盈。

大众投行研究本周一的报告指出:“在2020至2024财政年间,云顶大马每年因帝国度假村而蒙受1.6亿至2.8亿令吉的联营亏损。”

“由于名胜世界Hudson Valley于2022年12月开业,部分客源被稀释,我们预计帝国度假村仍将持续亏损。”

基于上述忧虑,大众投行研究将云顶大马评级调降为“短线卖出”,目标价从2.53令吉降至1.66令吉,并批评此项关联交易在企业监管层面令人担忧。

尽管收购价被认为合理,因其落在独立评估的市值区间内,但丰隆投行研究在5月5日的报告中指出,“这项收购将摊薄盈利,并加重财务负担。”

根据彭博社汇总的17家研究机构对云顶大马的评级,其中6家建议“买入”、7家“守住”、4家“卖出”,平均目标价为2.16令吉。

其中,银行国际给出最高目标价3.65令吉,而野村证券则最低,仅为1.60令吉。


相关新闻

马交所
云顶大马
纽约帝国度假村
云顶帝国度假村