（吉隆坡5日讯）尽管马股“有惊无险”地挺过4月，但随着“五穷六绝”的到来，市场前景仍如履薄冰。

丰隆投行研究在报告中指出，尽管富时隆综指已从4月低点反弹了11%，完全收复关税战以来的跌幅，主要受惠于新兴市场轮动及外资流入，但当前市场的内部基本面依旧疲弱。

“日均交易额低迷，市场情绪仍显谨慎，主因是关税前景未明，导致投资者态度保守。”

此外，考虑到“5月套利离场”（Sell in May and Go Away）的魔咒，季节性因素也可能压抑市场情绪。

“根据我们的研究，5月至10月期间，KLCI仅有52%的几率录得正回报，平均涨幅仅0.8%。相比之下，11月至次年4月的平均涨幅达3.2%，上涨机率达70%，表现明显较佳。”

信心不足

分析员指出，过去3周，大多数交易日的日均成交值（ADV）低于20亿令吉，远低于首季平均的26.3亿令吉，反映出投资者仍信心不足。

“我们在机构客户交流中也发现，多数机构仍持观望态度，倾向于“点到为止”的逢低买入，而非积极建仓，主因仍在于关税政策不明朗，特别是对第二轮影响及中美贸易局势的忧虑。”

报告中指出，尽管中美关系略有缓和迹象，但预计迅速解决关税问题的可能性不高。

以特朗普第一次任期为例，从2018年3月到2020年1月的贸易战谈判历时23个月，因此，市场现在的乐观情绪略显过头。

反弹脱离基本面

分析员认为，当前马股上涨行情已逐渐脱离基本面，市场出现自满迹象。

“综上所述，我们认为当前市场上涨趋势难以持续，不建议投资者因“错失恐惧症”（FOMO）而追高，反之应把握逢高卖出的机会。短期内，市场仍偏向短线交易为主。”

分析员还认为，当前亦是重新平衡投资组合、降低风险敞口的好时机。

“建议可采取‘杠铃策略’，一方面配置高股息、大型防御股，同时择机布局被低估的滞涨股。”

分析员指，短期内，若重要的经济数据走弱，可能再引发波动，但预计末季关税谈判若有进展，将有望带来所需的明确指引。

鉴于此，维持2025年综指目标在1690点，相当于14.5倍的本益比估值。