分析：联昌国际证券

目标价：4.10令吉

最新进展：

天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）此前给出了相当保守的2025财政年息税前盈利（EBIT）表现指引，预期今年EBIT将录得低至中的单位数增长。

我们与其管理层会面，了解该集团的最新进展。

行家建议：

根据最新指引，天地通数码网络在今年的EBIT预料将微升至28亿到30亿令吉水平。我们的预测是，该公司今年的EBIT将为29亿1000万令吉。

我们相信，天地通数码网络的EBIT指引，是考虑到成本方面的上行风险。双方在合并3年后，其网络整合过程也进入最后阶段，可能带来更高成本，而资讯科技系统整合与人才方面的变更，也可能造成额外开销。

因此，我们认为，天地通数码网络应可达到指引和我们预期的增长水平。如果上述部分成本实际上低于预期，那该公司的盈利甚至可能超越目标。

另外，今年指引的资本开销为18亿至20亿令吉，虽然不如去年的24亿令吉，但仍高于双方合并前的水平。我们认为，天地通数码网络应该在2026至2027年间开始降低资本开销，而该公司管理层并不反对这个想法。

同时，管理层表示，该公司将会专注于维持其股息，或是增加股息。

目前，我们将天地通数码网络的评级维持在“买入”，目标价也依然是4.10令吉。