盈利股息料大改善 分析员喊买博彩股
（吉隆坡10日讯）大马博彩业股价明显落后市场，但随着边境与相关限制解除，分析员相信盈利与股息展望将大大改善，料能重拾辉煌，维持“增持”评级。
大华继显研究发布报告写到，随着本地每日确诊数降至1000人以下，及大多数防疫相关措施废除，博彩领域仍是经济重开的主要直接受惠者。
同时，尽管博彩业没有抗衰退的属性，但当前折价估值与复苏前景，也限制了下行空间。
“虽然在利率走高与通胀压力下，今年是个不确定性的一年，但防御性的博彩业务，可大幅抵御这些影响。”
除了云顶大马（GENM，4715，主板消费股），博彩业者股价表现均大大落后市场表现，且仍以低过历史平均估值的价格进行交易。
因此分析员相信，2023财年盈利与股息的迅速复苏，将反映在股价的显著回升。
再来，防疫相关的行动限制解除，及产能恢复亦是绝佳利好因素。
“政府在本月初更放松防疫措施，包括解除没接种疫苗人士的限制，及免除（来访场所时）扫描应用程序与户外戴口罩的需要。”
分析员了解到，针对云顶大马在本地赌场入场人数不再设限，而万字票投注站方面，随着繁琐接触者追踪要求取消后，赌客更愿意下注，特别是老年与外国赌客。
“续上月开放国门后，迹象显示大量国际游客将涌入大马与云顶世界，这将推动云顶集团次季起的盈利复苏。”
同时，我国近期终于重新启动引进外劳，分析员认为将万字票业营收表现，年杪有望回返接近疫前水平。
另外，佳节与公共假期期间消费趋向强劲。
“得益于农历新年与近期开斋佳节连假提振，我们估计博彩业盈利可在今年上半年恢复。”
“我们估计赌场与万字票子领域，本财年营收增幅，将分别介于14%到89%，与74%到127%。”
综合考量后，分析员维持博彩领域“增持”评级，首选云顶大马和万能（MAGNUM，3859，主板消费股）。
同时，该领域展望利好，最终也会传递给规模较小的业者，例如从事电子博彩游戏机与设备制造与销售的RGB国际（RGB，0037，主板消费股）。
子领域点评
●赌场子领域
预料云顶世界总博彩营收可回到2019财年的70%到75%水平，云顶（GENTING，3182，主板消费股）和云顶大马上半年盈利，很可能可以看到持续复苏。
报告补充，云顶世界去年末季博彩总营收，已然恢复到疫前的逾60%。
这多亏了大众市场博彩总营收的提振，因为有本地游客庞大的被抑制需求，及外国游客量回流的支撑。
此外，该集团海外营运也良好复苏，尤其是博彩营收已经超越疫前的美国业务。
个股：云顶大马
随着美国卡茨基尔云顶世界博彩总营收回到疫前水平，联号公司帝国度假村估计会在今年交付健康的除息税折旧与摊销前盈利（EBITDA）增长，得益于近期获得的网络体育投注执照。
更重要的是，管理层认为帝国度假村不再需要更多的资金注入。
同时，云顶大马美国盈利最大贡献者的纽约云顶世界，将全面受惠于新酒店Hyatt Regency JFK的开张；酒店将在8月开张。
其次，纽约云顶世界同样是强力的纽约下州博彩执照竞争者；竞标估计下半年展开。
若赢得执照，分析员认为可提振纽约云顶世界2亿到2.5亿美元（约8.8到11亿令吉）的EBITDA。
个股：云顶
拉斯维加斯云顶世界在2021财年末季，交付振奋人心的营收与EBITDA表现，超越了分析员最初刚开始营业会亏损的预测。
长远来看，随着忠实体育场与拉斯维加斯会议中心的开放，拉斯维加斯云顶世界的游客量将进一步增长。
●万字票子领域
万字票子领域估值仍接近疫情时的低谷，但鉴于低风险、稳定现金流和丰厚周息率，该领域仍是避险市场中理想的避风港。
“随着当前万字票销售与营收，恢复至疫前80%到85%水平，我们估计近期防疫措施的移除，及可聘请外劳，将进一步激活万字票业务盈利，最快可在本季看到盈利恢复至疫前90%以上。”
这可让万能与多多博彩（SPTOTO，1562，主板消费股）从次季起，重拾诱人的逾6%年收益率。
至于明年，在盈利强韧与稳定派息率支撑下，分析员更估计周息率可达8%。
“在低利率环境与波动资本市场中，这应该可满足投资者对永续高周息率投资的胃口。”
另外，两者估值处于诱人的本益比10倍到11倍，远低过疫前3年均值的14到15倍。
“这种估值对于一个轻资产模式，并将大部分现金流作为股息派发的行业而言，特别具有吸引力。”
云顶大马股东大会，约吗？/梁仕祥
最近是股东大会旺季，我也抽空出席了好几家公司的大会。除了聆听管理层一年一度的业务汇报和分享，也观察了形形色色的小股东。
近日大众银行（PBBANK）股东大会的新闻掀起了热议，有小股东不满公司没有提供餐点和伴手礼。我虽没有出席此次会议，但也略懂个中缘由。
首先，这是大众银行在冠病疫情后的首次实体股东大会。已故创办人丹斯里郑鸿标在世时的股东大会，是本地小股东们一年一度的盛事，堪称大马版的奥马哈信徒朝圣巴菲特大会。
以前大众银行股东大会除了有餐点和礼券招待，现场的小股东还会为郑鸿标献上生日歌祝福，热闹非凡。如今郑老身故后的股东大会落差甚大，自然会有小股东不满。
其实，股东大会的伴手礼和餐点应只属锦上添花。如果投资的公司每年有稳定股东回报表现和增长，我倒不太介意股东大会上少些招待。
反之，如果公司的业绩一塌糊涂，即使是在五星级酒店举办大会，再附上美食和伴手礼，恐怕也不能让投资者感到满意吧？
至于接下来的焦点股东大会，自然少不了云顶大马（GENM）。最近，云顶大马宣布以1.75亿令吉，向大股东家族全面收购持续亏损的纽约帝国度假村，再度引起争议。
云顶大马释出公告后第二天，即刻收到大马交易所的20道质询题拷问。这除了显示公司的初次公告披露严重不足，也透露出监管机构对这次的交易存有不少疑虑。
对于小股东来说，这一次交易最大的疑虑，是为何公司不需要召开股东特大就可以通过交易，毕竟这是关联方交易。
其实，根据主板上市条例，如果关联方交易的价值超过公司最新年度财务比例5%，就必须召开股东特大寻求小股东批准，还需要有独立顾问提供评估报告。
耗时数年分阶段收购
根据公告，云顶大马最新的帝国收购交易只占财务比例最高1.5%，并无触及上述条例门槛，因此无需召开特大。但是，云顶大马并不是一次性完成帝国的全面收购，而是耗时数年分阶段分开进行。
该公司最早是在2019年，宣布向大股东家族收购帝国49%股权。巧合的是，当时交易值也低于须召开股东特大的5%门槛，只占公司财务比例最高3.78%。
之后数年间，公司屡次认购帝国的可转换优先股。加上最新交易，云顶大马才算是最终完成对帝国的全面收购。
基于上述事件，如果云顶大马是一次性全购帝国，必定会触及必须召开股东特大的条件，但公司却“巧妙”地躲过了。
这虽然不一定是经过精密计算后的有意之举，但是云顶大马收购帝国已是“轻舟已过万重山”，马交所即使再立新例防止类似事件再次发生，也不太可能追溯并评估该交易是否合理。
有不少分析指出，帝国成为云顶大马的独资子公司后，将导致后者债务增加，并且帝国中短期内财务前景依然不明朗，恐怕会继续成为“拖油瓶”。让小股东更加火上浇油的是，云顶大马今年股价屡创新低。
在来临6月11日的股东大会上，云顶大马的董事和管理层必定会面对小股东们在提问环节时的狂轰滥炸。温馨提醒，公司已通知当天不会供应餐点和伴手礼，想要前去“作战”的小股东们记得先填饱肚子。
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