(吉隆坡17日讯)杨忠礼机构(YTL,4677,主板公用事业股)将旗下洋灰业务,整合在马来亚洋灰(MCEMENT,3794,主板工业股)下,既可释放杨忠礼洋灰的价值,也能助马来亚洋灰转亏为盈,料可促成双赢。

MIDF研究因此双双调高上述两家公司的目标价,并上调杨忠礼机构的评级至“买入”,以及维持马来亚洋灰的“买入”评级。

杨忠礼机构日前宣布,以包括现金、新股,及不可赎回可转换优先股(ICPS)等,总值51亿5800万令吉,将杨忠礼洋灰公司业务,悉数脱售予子公司马来亚洋灰。

该机构是于2019年,收购了当时称为拉法基马的马来亚洋灰,并通过杨忠礼洋灰持有后者76.98%股权。

分析员指出,杨忠礼洋灰约52亿令吉的脱售价,达该业务约2.7倍价值对账面,这远远超出杨忠礼机构2021财年的0.6倍股价对账面。

年省6460万利息

“更重要的是,在业务整合之后,马来亚洋灰的估值也达到1倍的股价对账面比,高于杨忠礼机构的估值;这让我们看到(后者的)增值潜力。”

此外,在脱售洋灰业务之后,杨忠礼机构可收获20亿令吉的现金,并可偿还高达18亿令吉的贷款,助该机构每年可省下约6460万令吉利息,这占据了2022年净利预测的28%。

在等候杨忠礼机构即将发布的2021财年第三季业绩之际,分析员暂时维持该机构的财测,但随着看好业务整合后马来亚洋灰的前景,因此,相应调高杨忠礼机构目标价至76仙。

报告也补充,杨忠礼机构旗下的其他业务方面,杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用事业股)新的火力发电厂即将投入运作,将是一项利好;但酒店和产业信托业务,依然深受冠病疫情的打击。

今日闭市,杨忠礼机构报68仙,跌0.5仙或0.73%,成交量1313万8400股。

马来亚洋灰转盈在望

在马来亚洋灰方面,分析员认为,收购了拥有盈利能力的杨忠礼洋灰业务,加上整合后的协同效应,可助该公司改善业绩表现。

在截至去年12月杪的2021财年上半年,杨忠礼洋灰录得约14亿7000万令吉营业额,以及1亿7610万令吉净利。

而马来亚洋灰同期营业额有7亿1840万令吉,净亏620万令吉。

不过相比往年,马来亚洋灰的亏损已经大幅收缩;分析员将此归功于该公司在被杨忠礼机构收购后,与杨忠礼洋灰合作产生的协同效应。

“随着业务全面整合,我们预计协同效应将继续扩大,并强化经济规模。”

整合之后,马来亚洋灰也将占据了我国洋灰市场的主导地位;分析员因此上调该公司目标价至3.18令吉。

报告也指出,随着我国继续投入在大型基建当中,国内洋灰需求料将提高,这也对马来亚洋灰带来利好。

今日闭市,马来亚洋灰报2.89令吉,扬9仙或3.21%,成交量68股。

反应