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整合洋灰业务 杨忠礼机构马来亚洋灰缔双赢

(吉隆坡17日讯)杨忠礼机构(YTL,4677,主板公用事业股)将旗下洋灰业务,整合在马来亚洋灰(MCEMENT,3794,主板工业股)下,既可释放杨忠礼洋灰的价值,也能助马来亚洋灰转亏为盈,料可促成双赢。

MIDF研究因此双双调高上述两家公司的目标价,并上调杨忠礼机构的评级至“买入”,以及维持马来亚洋灰的“买入”评级。

杨忠礼机构日前宣布,以包括现金、新股,及不可赎回可转换优先股(ICPS)等,总值51亿5800万令吉,将杨忠礼洋灰公司业务,悉数脱售予子公司马来亚洋灰。

该机构是于2019年,收购了当时称为拉法基马的马来亚洋灰,并通过杨忠礼洋灰持有后者76.98%股权。

分析员指出,杨忠礼洋灰约52亿令吉的脱售价,达该业务约2.7倍价值对账面,这远远超出杨忠礼机构2021财年的0.6倍股价对账面。

年省6460万利息

“更重要的是,在业务整合之后,马来亚洋灰的估值也达到1倍的股价对账面比,高于杨忠礼机构的估值;这让我们看到(后者的)增值潜力。”

此外,在脱售洋灰业务之后,杨忠礼机构可收获20亿令吉的现金,并可偿还高达18亿令吉的贷款,助该机构每年可省下约6460万令吉利息,这占据了2022年净利预测的28%。

在等候杨忠礼机构即将发布的2021财年第三季业绩之际,分析员暂时维持该机构的财测,但随着看好业务整合后马来亚洋灰的前景,因此,相应调高杨忠礼机构目标价至76仙。

报告也补充,杨忠礼机构旗下的其他业务方面,杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用事业股)新的火力发电厂即将投入运作,将是一项利好;但酒店和产业信托业务,依然深受冠病疫情的打击。

今日闭市,杨忠礼机构报68仙,跌0.5仙或0.73%,成交量1313万8400股。

马来亚洋灰转盈在望

在马来亚洋灰方面,分析员认为,收购了拥有盈利能力的杨忠礼洋灰业务,加上整合后的协同效应,可助该公司改善业绩表现。

在截至去年12月杪的2021财年上半年,杨忠礼洋灰录得约14亿7000万令吉营业额,以及1亿7610万令吉净利。

而马来亚洋灰同期营业额有7亿1840万令吉,净亏620万令吉。

不过相比往年,马来亚洋灰的亏损已经大幅收缩;分析员将此归功于该公司在被杨忠礼机构收购后,与杨忠礼洋灰合作产生的协同效应。

“随着业务全面整合,我们预计协同效应将继续扩大,并强化经济规模。”

整合之后,马来亚洋灰也将占据了我国洋灰市场的主导地位;分析员因此上调该公司目标价至3.18令吉。

报告也指出,随着我国继续投入在大型基建当中,国内洋灰需求料将提高,这也对马来亚洋灰带来利好。

今日闭市,马来亚洋灰报2.89令吉,扬9仙或3.21%,成交量68股。

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业绩亮眼前景乐观 券商争相追捧杨忠礼电力

(吉隆坡23日讯)杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用事业股)的2024财政年次季(截至12月底)盈利表现,继续超越大多数投行分析员的预期,各大投行也纷纷上调该公司的盈利预期和目标价。

在市场一片看好的情况下,杨忠礼电力今早一度上探3.92令吉,相当于涨14仙或3.70%。截至闭市,杨忠礼电力报4.02令吉,起24仙或6.35%,成交量为7450万6400股。

丰隆投行分析员对杨忠礼电力的前景最为乐观,为该股设定了5.55令吉的目标价,显著高于其他投行。

该分析员指出,在新加坡SerayaPower持续带来强劲贡献的推动下,杨忠礼电力在次季获得8亿5080万令吉的核心净利,并将上半财年核心净利推高至18亿令吉,相当于其全年预测的55.3%,超越预期。

“我们预测,新国PowerSeraya的零售电费赚幅可以维持,所以可在接下来的季度里,继续为杨忠礼电力带来庞大盈利贡献。”

至于市场高度关注的数据中心和人工智能(AI)数据中心业务,该分析员称,杨忠礼电力的数据中心项目正按时推进,预计刻在现财年末季开始带来少量贡献,而AI数据中心项目应会到2025财年才能做出贡献。

基于最新业绩表现,他将杨忠礼电力在2024至2026财年的盈利预期,分别上调4.1%至4.5%。

对于其他同样看好杨忠礼电力的投行,MIDF研究分析员将该公司现财年盈利预期上调7.5%,而2025财年仅微调1.2%,理由是PowerSeraya的盈利表现预计会回落至更正常的水平。

达证券分析员也有相似想法,该公司2024财年预期盈利上调9.8%,但2025及2026财年的盈利预测只各别微调了0.2%。

兴业投行分析员则以利息收入增加和税务减少为理由,将杨忠礼电力在2024至2026财年的盈利预期,显著调高了10%至13%。

追高有风险?

无论如何,马银行投行分析员成为了少有的异数,谨慎看待杨忠礼电力的股价前景。

该分析员指出,虽然PowerSeraya的盈利表现在2024下半财年将保持高涨,但随着新国其他更多新电力供应在2025财年开始出现,其盈利也将回落。

“我们相信,杨忠礼电力的盈利增长动力已经来到尽头。”

考虑到该股在去年的强劲走势,该分析员认为,目前其风险回酬比已没有吸引力,因而将该股评级从“买入”,下修至“守住”。

同时,他把杨忠礼电力在2024至2026财年的盈利预期,分别下调3%、上调1%及上调8%。

不过,由于PowerSeraya的估值被上调,因此杨忠礼电力的目标价从此前的2.70令吉,显著上调至4令吉。

电力及洋灰业务
推动杨忠礼机构

 

另一方面,MIDF研究分析员指出,杨忠礼机构在上半财年的盈利表现仍超越预期,净利达11亿令吉,占全年预测的61%。

他表示,新加坡发电业务和洋灰业务,是推动杨忠礼机构盈利飙高的主要动力。

“我们已上调杨忠礼电力的盈利预期,加上杨忠礼机构洋灰业务的赚幅预计可进一步扩大,我们将杨忠礼机构在2024和2025财年的盈利预测,分别上调13%与10%。”

综合而言,杨忠礼机构的“买入”评级获得维持,而目标价则从1.78令吉,上调至2.27令吉。

杨忠礼机构同样在今日高涨,盘中一度起19仙或8.84%,至2.34令吉。截至闭市,杨忠礼机构报2.47令吉,起32仙或14.88%,成交量为1亿506万8600股。

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