獨家報道：林誌斌
（吉隆坡6日訊）大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融股）上周派發紅股之後，投資者情緒高昂，不過摩根大通卻澆來一大盆冷水，指該銀行最輝煌時期已過，加上股價已上漲過猛，因此給予“減持”評級。
該投行日前發布的分析報告就寫到，大眾銀行向來引以為傲的股本回酬率（ROE），自2014年開始就已經脫離快速增長期。
其2006至2013年皆錄得超過20%的ROE，但隨著成本走高和杠杆效率走低，往日的輝煌ROE已不複存在；分析員也預計，大眾銀行接下來的ROE將維持在11至12%。
“這最終導致了評級的降低。”
大眾科技實力弱勢
而大眾銀行科技運用，也相對處於弱勢，是導致分析員對其持謹慎看待的關鍵因素。
報告點出，2020年末季數據顯示，大眾銀行應用程序的下載與每日活躍用戶，僅占其客戶比例的8至10%，較市場平均的16%（2020年9月數據）低了不少。
“此現象正侵蝕著該銀行儲蓄者和借貸者的基礎；這部分反映在了其低貸款增長預期上。”
而隨著大眾銀行需要高昂成本來提高其科技運用的水平，摩根大通也預計，該銀行未來2年的成本收益比，將由過去數年的31%，走高至34%至35%。
去年股價逆市增長
大眾銀行於去年12月8日宣布，每1股送4紅股的比例派送紅股，並於上周二（1月26日）除權。
此消息大幅激勵資者熾熱的買氣，讓股價自宣布紅股以來已增長超過12%。
摩根大通的報告也特別提到，大眾銀行股價於去年按美元提振了15.5%，罕見增長傲視銀行領域。
這導致了該銀行股價，處於1.76倍股價對賬面值比，或15.7倍本益比的高估值狀態；其本益比更是較過去5至10年的平均，高出2.8至3個標準差。
“當前的估值對比同行有著79%（股價對賬面值比）或45%（本益比）的溢價；然而，其股本回酬已從過去超越同行540個基點，滑落至約250個基點。”
因此，摩根大通將大眾銀行的評級，從“中和”調降至“減持”，並給予了4.00令吉的目標價。
“我們預計在盈利難以邁步增長之下，大眾銀行股價表現將低於大市。
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