这篇文章是关于首次公开募股（IPO）首日交易预测，而不是关于长期展望，类似我在2025年1月22日对华阳上市前的分析。

请阅读我在2025年01月22日写的“华阳餐饮，万杯万杯万万杯”文章。文章的目的是让读者看到这两家公司上市首日交易潜力的区别。

大多数分析师会将宜购市场（ECOSHOP）与Mr.DIY和99 Speed Mart进行比较，因为它们被视为同一行业。它们来自不同的行业，从基本面上来说是无法进行比较的。

然而，作为一名交易员，我总是用不同的方式来预测市场，此比较是基于市场情绪、特别的”基本”面和”技术”面（不是图表中的技术分析）。

2025年马交所多数IPO首日表现不佳，但华阳餐饮（KOPI）却一枝独秀。以下将首先回顾今年以来上市首日普遍下跌的现象及背后原因，接着对比分析宜购市场与华阳的首日交易潜力。

许多在马交所上市的首次公开募股（IPO）在上市首日出现股价下跌。导致这一现象的几个因素如下：

1.投资者情绪和市况

●经济和地缘政治因素：市场常常受到更广泛的经济和地缘政治因素的影响，例如贸易紧张局势、全球经济放缓或政治不稳定。例如，美中贸易紧张和对芯片短缺的担忧削弱了风险偏好，导致投资者更加谨慎。

●全球市场波动：马来西亚市场受全球市场的影响。当全球指数下跌时，国内投资者也可能采取更为保守的态度，这可能导致对新上市股票的需求减少。

2.外资持续流出

●资本外流：外资在马来西亚股市中占据重要地位，而外资的大规模流出可能对股价产生负面影响。截至2024年底，外资是国内股市的净卖家，累计净流出金额为41.6亿令吉。这种资金流出通常会导致供需失衡，进一步加大首日交易中的卖盘压力。

3.估值压力

●高本益比（P/E）：许多IPO的定价对应着高市盈率，这对未来的强劲增长预期设定了较高的要求。然而，当这些预期在首日交易中未能兑现，或者市场情绪疲软时，股价可能会出现大幅下跌。

4.IPO密集“疲劳”

●大量IPO供应：2024年，马交所迎来了55宗首次公开募股（IPO），是十九年来的最高数量。2025年的目标是60宗IPO。当多个IPO在短时间内密集发行时，市场的供给往往会超过需求，导致市场疲劳。投资者会变得更加挑剔，可能决定不参与某些IPO或避免在首日购买股票，从而减少了上涨的动力。

5.投资者投机行为

●短期投机：一些投资者可能会基于短期投机的目的购买IPO股票，希望快速获利。当股价未能如预期上涨时，他们可能会选择卖出股票，从而导致股价在首日下跌。

●过度炒作与失望：许多IPO在上市前会被大肆炒作，投资者对其抱有很高的期望。如果这些期望没有得到满足，或股票在首日未能表现良好，失望的投资者可能会选择抛售股票，导致股价下跌。

明星首发股比一比

宜购市场的IPO将是自2024年8月99 Speed Mart的23亿6000万令吉首次公开募股以来，规模最大的一次。按照首次公开募股价格计算，宜购市场的市值将达到64.50亿令吉。(宜购市场招股价由每股1.21令吉下调至1.13令吉。较低的招股价令上市市值由69.5亿令吉下调至64.9亿令吉)。

股价难爆发

*现有股东配售(Offer for sale)是指现有股东在IPO过程中出售部分持股，而非公司发行新股。

这并不代表对公司缺乏信心，通常出于以下原因：

●流动性：早期投资者可能通过IPO实现部分收益并分散风险。

●监管要求：为了满足公众股东比例要求，大股东可能需要减持。

●资产组合再平衡：长期投资者可能锁定一部分回报，同时仍保留公司控制权。

●退出规划：机构投资者和基石投资者可能有与上市同步的退出窗口。

预计宜购市场首日表现平稳或略微下跌，预计不会出现像华阳那样的爆发性行情。关键因素如下：

1.大量现有股东配售供应

515百万股的现有股票在IPO过程中被售出，对买方需求造成压力。

2.零售认购乏力（0.96倍）

零售部分微幅认购不足，表明散户投资者的热情较低，初期卖盘多于买盘。

3.机构配售“恰好全额认购”

机构投资者刚好认购满额，没有出现超额配售后释放的额外买盘压力。

4.较高的发行价

每股1.13令吉的发行价（由1.21令吉下调）相比同行的低价股，资金门槛较高，限制了短期游资的参与，抑制了股价的快速上涨。

当IPO价格下调时，可能会进一步影响投资者情绪？

5.大流通盘（8.62亿股）同行案例

与同类的大流通盘零售股IPO（如MR DIY）相比，首日通常只有温和波动（±5%），之后回归常态交易。