国油加大投资激励 油气业中上游更亮眼
（吉隆坡8日讯）随着国家石油公司维持600亿令吉的资本开销，本地油气领域上游服务业务日渐蓬勃，而这一溢出效应，也逐渐惠及中游市场。
肯纳格研究指出，国油在2024年第一季的本地资本开销同比上扬20%，而整个集团的资本开销也上扬了2%。
“我们认为，这一趋势将持续整个2024年，继续益及整个上游市场，特别是拥有自升式钻井平台和海上支援船（OSV）等离岸资产公司。”
上游蓬勃
分析员指出，目前短租的每日租金（DCR）为15万令吉，超过了2013至2014年上一轮牛市期间的水平，至于中型锚泊拖曳供应船（AHTS）的日租率为4万令吉或以下，低过4万7000令吉的峰值。
“大多数需求向来集中在旧油田的维护工作而非新项目，如果未来活动增加，相信AHTS 的日租率还会上扬。”
海上活动蓬勃之际，支撑作业的海上支援船市场（OSV），依旧有一定的上涨空间。大马国内的OSV还有一定的空间，因此，国内的OSV供应不会有显著增长。
“凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）计划建造一艘新船；柏达纳（PERDANA，7108，主板能源股）未宣布任何扩张计划；沿海工程（COASTAL，5071，主板能源股）则获得了3艘船舶建造合约。”
除了支援船外，上游顶端维护和挂接调试（HUC）服务的活动也日益增长。
能源基建设施也会推动管道需求，根据Global Data 的数据，截至2023年，已经铺设了19万6130公里，接近过去7年10万2000公里的2倍。因此，分析员相信，管道涂层领域也会跟着受惠。
中游受惠
上游领域蓬勃，也会带动中游领域大放异彩，目前油价期货从现货溢价转为期货溢价，激励油商囤积原油，以便日后以更高的价格出售。
分析员引述数据，由于利用率较高，油槽储存供应市场紧张，新加坡裕廊港油槽站的利用率很高，最近完成了二期扩建，增加了33万立方米的储存容量。
另外，随着国际地缘政治紧张，红海航线船只改道，海上交通增加，进一步推动当地的储存服务需求。
“我们认为，戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）旗下边佳兰深水码头，可能会承接新加坡的溢出效应。该公司目前的现货油槽费率达到每立方6至6.5新元，接近5年最高每平方7新元。”
分析员预计，柔佛边佳兰地区土地廉宜且政局稳定，在2024至2025年将会吸引更多下游项目。
下游前景较温和
至于下游领域，分析员预计随着全球经济疲软，中国经济增长持续放缓下，下游产品价格将保持温和。
“中国打算在2030年实现石化的自给自足，将会提高石化产品的产能，这一拓展会限制下游产品的价格增长。”
目前尿素的价格回到历史平均水平，2024年尿素的价格落在每吨250至300美元之间，接近2020年的平均水平。天然气作为尿素的原料成本也大大降低，激励尿素生产商提高产量。
综合以上，肯纳格投行对整个油气领域给出“增持”评级，看好戴乐集团、国油贸易（PETDAG，5681，主板能源股） 和Velesto能源（VELESTO，5243，主板能源股）。
国油与砂石油 或达成利润分享协议
（吉隆坡19日讯）据肯纳格投行研究（Kenanga Research）称，国家石油公司（Petronas）和砂拉越石油公司（Petros）可能达成利润分享协议，作为解决砂拉越天然气分销掌控权纠纷的解决方案之一。
据肯纳格投行研究称，初步迹象表明，砂石油公司将在此次合作中主要扮演天然气聚合商的角色。
砂石油公司的指定职能是，以符合现行市场价格的价格从上游企业（尤其是大马国家石油公司和壳牌公司）采购天然气。收购完成后，将把这些天然气分销给国内消费者，或输送至出口设施。
“尽管如此，我们目前尚不清楚天然气生产商、集成商以及液化天然气（LNG）和出口终端之间的利润分成情况，但我们可以参考其他市场的例子，以获得粗略的指导。”
该投行研究是在一份总结其近期在吉隆坡举行的以砂拉越为重点的活动要点的报告中，这么说。
该投行研究还说，虽然砂拉越天然气集成利润分成的具体细节尚未披露，但根据美国的例子，该公司认为天然气集成利润率可能接近10%。
“在美国模式下，天然气集成商通常是液化天然气的主要出口商，赚取液化天然气售价的约20%，利润率会根据最终液化天然气售价波动。”
肯纳格投行研究补充说，对于砂拉越，大马国家石油公司仍然可以直接向其在日本和韩国的现有客户出口。
“因此，砂石油公司获得的天然气集合利润可能会低于美国模式，因为国家石油公司可能会继续获得部分出口利润。这是因为国家石油公司仍然拥有液化天然气液化设施，并且仍然是向日本和韩国销售天然气的交易对手。”
上周，《婆罗洲邮报》援引砂拉越总理丹斯里阿邦佐哈里的话称，砂石油公司和国家石油公司即将宣布就该州天然气管理达成协议，此前双方之间一年多的争端一直悬而未决。
据报道，阿邦佐哈里表示，根据最新的谈判，砂石油公司将被认可为该州唯一的天然气集合商，而砂拉越将通过一项商业协议增加其在液化天然气领域的股份。
自去年以来，国家石油公司和砂石油公司就砂拉越州天然气分销掌控权的谈判日益受到关注。砂拉越州是全国重要的天然气生产商。
砂拉越根据州法律
任命砂石油为唯一天然气分销商
此事始于砂拉越根据其州法律——特别是2016年《砂拉越天然气分配条例》（DGO 2016）、《1958年石油开采条例（修正案）》、《1958年砂拉越土地法典》以及1993年砂拉越自然资源环境条例（NREO 1993）——任命砂石油公司为该州唯一的天然气分销商。
尽管联邦政府和大马国家石油公司承认砂石油公司作为该州天然气整合商的角色，但这家国家石油公司也希望砂拉越承认《1974年石油发展法》（PDA 1974），该法赋予其在砂拉越境内对石油和天然气的管理权。
今年2月，首相署（法律及体制改革）部长拿督斯里阿莎丽娜指出，除第144号法案规定外，国油及其子公司在砂拉越进行石油作业时，无需额外的执照，也无需循石油发展法令以外的任何额外程序。
然而，随着谈判的进展，紧张局势加剧。砂州政府最近指控，大马国家石油公司的上游部门在未获得必要许可证的情况下运营位于美里的原油码头，违反了州法规。
根据砂拉越公用事业与通讯部于4月30日致国油勘探私人有限公司（Petronas Carigali）的一封信，该信根据2016年《天然气分配条例》第7(e)条的规定，涉及该公司在美里运营一家由其拥有的工厂。
大马国家石油公司回应称，它对这一指控提出异议，因为它有责任维护《1974年石油发展法》（PDA 1974），并维护国家利益。
雪上加霜的是，大马国家石油公司和砂石油公司目前正陷入一场法律纠纷，此前法院判决授予蚬标旗下的蚬标MDS马来西亚私人有限公司暂停支付民都鲁天然气供应款项的权利。
此次诉讼的起因是，国家石油公司和砂石油公司都曾分别向蚬标MDS马来西亚私人有限公司提交过相同天然气供应的发票。
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