分析员:盈利寒冬已过 大马手套股渐入佳境
（吉隆坡3日讯）冬去春来，手套股终在2025年，盼来诸多盈利复苏利好的因素降临，整体行业将会渐入佳境。
肯纳格投行研究通过报告列出，手套行业的四大顺风包括，：盈利复苏持续、销量增加、供需改善，以及手套平均售价调涨。
“手套行业已准备就绪，迎接强劲的盈利复苏期。”
分析员补充，由于分销商的库存重建以及行业整合快于预期，2025年的手套需求将更胜一筹，并强劲复苏。
“多个数据迹象表明，2025年的需求将显著复苏，特别是过去三个季度，在分销商重建库存之际，业者的订单有了明显增长。”
分析员以贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）为例，指其2025财年次季的订单每月为23亿只，首季则每月20亿只；相比之下，它在2024财年末季每月仅卖出15亿到18亿只手套。
手套销售出现改善的不只贺特佳，顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）亦是如此。
该集团11月的月度销售环比增长，预计在客户补货带动下，接下来的几个季度订单增幅，将介于10%到20%。
此外，过去以低价销售手套的外国业者数量已明显减少，对本地手套业者重夺市场份额有利。
需求从中国转移
本地的手套业者在美国市场占总销量的30%到50%，而美国对中国加征关税的举措，更是让大马手套制造商成为主要受益方。
“我们认为，在中美两国地缘政治紧张和关税大增情况下，美国客户不会向中国大手笔采购手套，反而需求会转向包括大马在内的其它国家。”
分析员举例，美国对华加征的50%关税，预计会让中国业者的平均售价，从每千只19美元，提升至25美元。
而大马业者的每千只手套价格，目前仅处在18至21美元，在价格上大有优势。
手套制造商也乐观认为，随着需求回升以及美元汇率重拾强势，产品的平均售价料将逐步抬高，估计每千只手套可涨价1美元，达到20美元至22美元。
惟因滞后影响，手套平均售价上涨，将从2024年11月到12月才开始显现，假设手套售价上涨1美元，业者2025财年的净利将赠50%至70%。
整体而言，肯纳格投行维持手套领域的“增持”评级，由于贺特佳和高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）在美国市场占有更多销售，所以选为首选股。
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（吉隆坡13日讯）中美贸易关税战出现缓和，但新的不确定性因素也随之浮现，尤其是手套市场的供需平衡将日益严峻，分析员陆续下调领域评级，最低至“减持”。
马银行投行今天透过报告表示，中美相互下调关税未必会提升中国手套制造商的竞争力，原因在于相关不确定性恐促使客户采取观望态度，延后采购决策，进而影响销售进度。
关税休战令周二马股雀跃大涨，惟四大手套股却出现了滑落的窘境，纷纷落后大市。
其中，贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）跌势最沉重，早盘一度跌至1.96令吉，对比上个交易日的2.07收盘价，跌幅达至5.3%或11仙。
至于其它主要手套股，如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）、高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）同样陷入跌势中，早盘跌幅介于1.2%到2.8%。
手套关税前景不明
这主要因为中美两国关税战虽进入休战期，但针对中国手套制造商的税率仍不明朗。
马银行投行分析员说道：“业内消息传出，当前适用的税率为80%，包括30%的对等关税和拜登此前实施的关税。”
丰隆投行补充，拜登政府早前拟议的关税，主要针对医用和外科手套，而该类品也并未涵盖在最新协议范围。
因此，在临时关税调整期间，中国制的医用和外科手套，仍需面临合共80%的关税，但相较于此前195%税率已大幅减少。
相比之下，乙烯基手套则未受拜登关税影响，可享30%的较低关税，这也令其价格更具吸引力。
“乙烯基手套的价格优势，可能削弱市场对乙烯基手套需求转至丁腈手套的预期，因该转向原本有助于吸纳手套过剩产能情势。”
所以丰隆投行认为，美国调降中国手套关税发展，其实是会对大马手套制造商构成负面影响。
中国可能增产
更令人担忧的是，中国制造商预计将在2026年增产，此举恐加剧供应压力，再压低手套销量和平均售价。
考虑到2026年的手套供需失衡风险加剧，该行也下修领域评级至“中和”。
不过，丰隆投行也提出，目前的关税减让措施属于临时性安排，未来可能会出现变动。
“倘若中国制乙烯基手套价格大涨，美国买家或逐步转移需求至丁腈手套，而这便对大马制造商将是一大利好，也能让需求转移成形，协助市场供需平衡恢复。”
不过，马银行投行则更为悲观，把领域评级降至“减持”，而其所关注的手套股全都调降至“卖出”。
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