全球贸易紧张推高避险需求 分析:大马债市吸金但隐忧仍存
（吉隆坡3日讯）关税风险影响导致10年美债收益率下降，大马债券获青睐成为避险资产，然而分析师警告，在全球贸易紧张局势加剧和外部经济脆弱背景下，市场对本地债券的信心并不稳固。
根据“新海峡时报”报道，大华继显财富顾问有限公司投资研究主管莫哈末西迪表示，随着10年期美国国债收益率下滑0.36%至4.21%，大马政府证券（MGS）表现突出。
此次美债收益率下降，源于市场对全球经济增长乏力及美国关税政策不确定性的担忧日益加剧。
“尽管目前大马矿业和制造业处境不佳，但对比其他新兴市场所面临的挑战，投资者将大马政府证券视为避险资产，显示他们对我国财政纪律和货币政策框架持正面看法。”
他指出，若全球贸易紧张进一步恶化，可能会引发资本外流，减少大马政府证券需求，并可能动摇本地债市稳定性。
“大马以出口为导向的行业，如矿业和制造业正面临阻力，这可能会导致令吉走软。”
他说，虽然令吉此前因90天暂缓关税而短暂反弹，但贬值趋势仍可能引发资本外流，从而抑制债券资金流入。在大马经济增长前景转为悲观的背景下，国行若在今年下半年降息，或能维持债券收益的吸引力。
至于其持续性，他认为将取决于大马能否巧妙应对贸易谈判及保持财政政策可信度，以在动荡环境中维持投资者信心。
据大马评级公司，全球贸易紧张局势加剧促使外国投资者转向安全资产，股市持续流出，但债市仍录得资金流入。
3月份外国投资者从股市撤资47亿令吉，但债市净流入达28亿令吉。
关税逼奢侈品牌转德州生产? 欧洲工艺招牌恐不保
（纽约25日讯）美国总统特朗普扬言对欧洲销美商品开征50%关税，借此推动生产回流美国，此举可能冲击奢侈品产业的商业模式，更让品牌担忧“美国生产”恐怕不像“欧洲制造”拥有相同的吸引力。
根据华尔街日报（WSJ）报道，欧洲品牌长久营造“旧世界工艺传承”的形象，借此说服全球最挑剔的消费者支付惊人的高价，虽然高利润率让这些品牌对关税有一定的缓冲空间，但特朗普推动生产回流美国，也让“欧洲制造”的价值主张受到前所未有的审视。
品牌担忧，在美国生产的奢侈品，恐怕无法再拥有同样的吸引力。
法国精品集团开云拥有古驰（Gucci）、圣罗兰（Saint Laurent）与巴黎世家（Balenciaga）等品牌，其董事长皮诺特本月稍早表示：“对我来说，在美国德州生产出自意大利的古驰包根本说不过去。对品牌客户来说也不合理，我根本无法解释。”
转移生产线不容易
此外，转移生产线到美国也并不容易。
2019年，路易威登（Louis Vuitton）在德州阿尔瓦拉多开设皮革品工厂，以此分散生产和因应美国这个最大市场的需求。
但是至今扩产进展缓慢，工厂面临人力难寻、技术传承困难等问题。
路易威登母公司LVMH执行长阿尔诺最近也表示，如果欧盟无法与美方达成协议避免关税，“我们最终势必会被迫在美国扩大生产”。
WSJ提到，西班牙在全球奢侈品供应链中尤其扮演关键角色，其中以小镇乌布里克最具代表。
乌布里克长年为香奈儿（Chanel）、路易威登等品牌代工皮革制品，为当地四分之一居民提供工作机会，副镇长波蒂斯塔直言，“基本上全镇都是靠皮革吃饭”。
当地历经数十年发展出完整的工艺生态系，涵盖鞣皮厂、专业设备商与物流业者。工坊彼此紧邻、反应灵活，与品牌长期合作建立起高度信任与保密文化。
这类聚落型制造优势难以在他处复制，类似结构仅见于意大利皮革重镇托斯卡尼（Tuscany）、瑞士名表产地拉绍德封（La Chaux-de-Fonds）及法国香水大本营格拉斯（Grasse）等地。
虽然特朗普关税尚未对乌布里克产生直接影响，但不确定性已让镇上生意人普遍感到忧虑。整体奢侈品市场放缓也已冲击部分供应商。
乌布里克当地企业协会代表奥本多（Marcos Obando）对未来保持谨慎乐观，希望各大品牌即使面对关税压力，仍能继续投资乌布里克。
奥本多表示：“这些品牌之所以数十年来选择这裡，不是没原因的。这座小镇为此付出很多，也累积非常深厚的工艺基础。”
新闻来源：世界新闻网
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