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今年料恢复慷慨派息 大华继显喊买云顶系公司

(吉隆坡23日讯)营收强势复苏,加上现金流恢复正常,大华继显研究看好云顶系公司,在今年底重启慷慨的派息政策。

分析员认为,云顶大马(GENM,4715,主板消费股)、云顶(GENTING,3182,主板消费股)和云顶新加坡这三家云顶系成员,将重启疫前的大方派息政策。

“到了2023年,上述三家公司的周息率料个别为6.7%、4.4%和4.7%。”

恢复慷慨派息的主要催化剂,为盈利强势回归,加上资本开销温和,让资产负债表和现金流强稳。

另一边厢,分析员表示,随着商业活动正常化,和各国放宽边境在即,市场会重新评估云顶系公司,“作为旅游相关领域的博彩业,会是区域经济重启的主要受惠者。”

分析员续说,云顶大马和云顶新加坡已证明,即便在锁国的环境下,依然能将博彩业务收入维持在疫前水平的60%至70%。

“疫情爆发前,上述两家公司仅有中度甚至是低度依赖中国贵宾,故不会严重受到中国抗疫政策的影响。”

“此外,美国业务也受惠于当地市场蓬勃发展。”

同时,分析员提及,从2023财政年盈利预测出发,云顶系公司目前股价,正远低于近5年平均企业价值倍数(EV/EBITDA);相比之下,各澳门博彩公司的交易价,正接近其平均估值。

建议增持大马博彩股

对于整体大马博彩业,分析员给予“增持”评级,“在盈利复苏、繁荣税影响甚微等利好消息的护航下,大马博彩业有望在今年跑赢大市。”

“我们建议买入能恢复派息政策的博彩公司,而在东盟上市的云顶系公司,有能力重启疫前的慷慨派息政策。”

大华继显研究的首选股为云顶大马、云顶新加坡,个别给予目标价4令吉和1.08新元。

至于云顶,分析员也给予“买入”评级,目标价为6.92令吉。

澳门博彩股相形见绌

与大马和新加坡相比,澳门博彩公司的股息诱人程度,料相形见绌。

分析员表示,澳门博彩业者可能无法恢复股息政策,且远未恢复至彼此的EBITDA峰值。

“澳门博彩业者的首要之务,是加强资产负债表,及对即将到来的新博彩法案作出调整。”

有鉴于此,分析员给予澳门博彩业“持股观望”评级,“由于中国落实清零政策,澳门博彩公司的大众市场的赌博营收(GGR)恢复进度,仍充满变数。”

大华继显研究有追踪的澳门博彩公司,为银河娱乐集团、金沙中国。

 

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大华继显:布局11月财报季 10首选股料超越大市

(吉隆坡4日讯)在经历了令人失望的10月份之后,大华继显研究放眼,即将来临的业绩潮,可以重新马股带来刺激。

大华继显的分析团队,因此为本月份精选出10只股项,展望这个月份可以取得超越大市的回报。

除了将希望寄托在业绩潮之外,分析员看好新一月份的投资主题,包括柔佛依斯干达特区主题、数据中心相关的土地销售、区块链和人工智能的发展、电子政府项目的颁发,和并购活动。

回顾10月份表现,综合指数甚至一度跌破1600点的关键水平,就连一向被喻为防御股的电信领域也被投资者抛售,各版块中,唯有建筑和房地产略有起色,分别涨3.8%约3.6%,是唯一亮点。

其他表现亮眼的领域则有手套(+11.1%),制造业(+3.2%)、产托(1.3%)、半导体(1.3%)与油气(1.3%)。

大华继显研究的11月份10只首选股项:

绿盛世力拓数据中心

绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)在依斯干达公主城占有重要地位。早在2013年布局当地房产外,这些年该公司充分利用靠近新加坡的优势,吸引跨境投资、住宅和商业卖家,更在转型过程中拓展多个项目。

绿盛世目前有5个工业园,4个集中在依斯干达公主城,1个位于巴生谷。

催化剂包括强于预期的营收,更多数据中心合约,与柔佛土地收购。

金务大建筑订单强劲

金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)2025财年的建筑订单表现强劲,目前报告314亿令吉,管理层给出将在年尾达到30亿至35亿令吉,明年底获得40亿至45亿令吉的订单。

另外,本地与海外项目的占比,也将从86:14,在2025财年提高至70:30。产业部门表现也非常有益,2024财年获50亿令吉销售,管理层有信心能在2025财年获60亿令吉的目标。

催化剂包括大型建筑项目的更多细节披露。

Lagenda产业可负担屋领头羊

Lagenda产业(LAGENDA,7179,主板产业股)是可负担房屋领域的领头羊,我们预计新推出的项目,将占大马新可负担房屋市场的40-50%。

专注可负担房屋领域并不会压缩赚幅,该公司的赚幅超越行业领域的13%,赚幅高达20%。

根据国家产业资讯中心(NAPIC),53%的产业交易都是可负担房屋,而项目在推出1年后的销售率,高达95%。

年中时,该公司爆出高层被反贪污局(MACC)扣留的消息,股价承压,但这反而为这家基本面稳定的公司提供了入场良机。

MyEG第三季表现料创新高

MyEG(MYEG,0138,主板科技股)旗下首层公共区块链平台Zetrix与中国海关推出双向跨境服务,随着海关项目商业化启动并开始产生交易和使用费,预计Zetrix的服务销售将会持续增长。

另外,该公司在政府部门的特许经营也被延长,预计在短期至中期内公司的业务提供支持。

交通局在2023年第一季引入数字路税更新的该公司的影响不大,交易量仅减少5%,而移民局服务的贡献依旧相对稳定。

催化剂包括大马身份证和世界身份证服务。2024财年第三季表现预计创新高。

柏卡集团把握太阳能商机

柏卡集团(PEKAT,0233,创业板)在太阳能市场的竞争优势能把握太阳能需求的大量增长机会,该公司也计划利用企业绿色电力计划(CGPP)和即将到来的第五批大型太阳能项目(LSS5)工程、采购、施工和调试(EPCC)合约带来大量补充机会。

该公司通过45%的联营公司逐步建立稳定的现金流,另外收购改观设备供应商EPE Switchgear 可能进一步推动增长势头。

催化剂包括主要客户盈利增长超预期、成功收购EPE Switchgear、获得EPCC合同、赢得LSS5合同。

RGB国际增值空间大

东盟博彩业,尤其菲律宾呈现爆发增长趋势,这让RGB国际(RGB,0037,主板消费股)预计在2024年实现4500台老虎机销售。该公司自年初已上涨超40%,目前该公司2024年的本益比仅6倍,有较大的增值空间。该公司目前净现金为1.85亿令吉,足够支持支付40%的股息,周息率达7-8%。

催化剂包括,2024年第三季可能上调股息,稳健的订单支持2024年更强劲的盈利增长。

兴业银行资产质量稳定

兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)资产质量稳定,的总减值贷款比(GIL)改善至1.76%,随着本地企业贷款获得获解,下半年的GIL比有望进一步改善,达1.60%。

该银行的信贷成本逐步下滑,随着违约率的改善,管理曾预计下半年净信贷成本将下滑20个基点,同时净利息赚幅有望提升。

该银行上半年的非利息收入同比增41%,手续费同比着呢个28%,外汇收益增长更是达260%。

催化剂包括更强劲的贷款增长,加上低于预期的拨备。

顶级手套盈利料显著复苏

尽管顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)在疫情后经历9个季度的核心亏损,但该公司2025-2026财年的前景依然令人看好,多项行业指标如销量、平均售价、使用率、赚幅都环比改善。

随着美国对中国医疗手套关税上调,该公司已接获多个美国大型经销商的订单需求,预计2025年-2026年出现显著的盈利复苏。

催化剂包括行业营运指标改善,加上2025年美国对中国手套加征关税。

威铖菲设新分公司

威铖(VS,6963,主板工业股)在菲律宾成立新分公司,承接客户的额外订单。该集团计划租赁57万平方英尺的工厂,理想情况下年入可达20亿令吉。

虽然不同市场环境下的执行风险不容小觑,但我们依旧对该公司进入菲律宾市场保持乐观态度,愿意包括更明确的订单、出口美国的优惠关税,交叉销售提升赚幅,多地服务带来更多项目。

据我们了解,威铖依旧吸引新跨国客户,目前潜在合约依旧处于早期评估阶段。

催化剂包括主要客户带来的超预期营收,获得新客户。

云升控股专注FPSO能源转型

根据彭博社2024年初的消息,云升控股(YINSON,7293,主板能源股)计划在2026年前为旗下子公司Yinson Production 进行10亿美元的上市前融资,主要的私募投资者RRJ资本在Agogo浮式生产储卸油轮(FSPO)项目已投资3亿美元,据称本轮融资将会再投资3.2亿美元(约14亿令吉)。

同时,云升控股也以1.6亿令吉剥离岸外海事业务给Icon岸外,专注FPSO和能源转型业务。该公司最近多次回购股票,向市场发出FPSO部被严重低估的信号,主要是因为多个FPSO密集项目导致贷款增至160亿令吉,同时财务披露负债率与经营租赁法混淆。我们认为云升中主动调整会计披露,提高透明度。

催化剂包括现有项目按时启动或剥离,更多增至且资本自出较低的项目,绿色科技领域非油气项目快速变现。

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