【股势先机】比特币完成第四次减半:机遇与挑战/吴承珅
继2020年5月11日第三次比特币减半之后，比特币今天终于迎来了历史上的第四次减半。
历史数据显示，每当比特币减半前的45天，价格就会进入一个下跌的“危险期”，这次减半前的情况也不例外：在两周内，比特币价格从7万2000美元，下跌至5万9500美元的低点，与以往比特币的减半情况相似。
以下，我们将探讨在“减半危险期”中，比特币价格下跌的两大基本面因素：
以色列伊朗战争
4月14日，伊朗对以色列发动大规模空袭，导致加密货币市场动荡。空袭当天，比特币价格从约7万美元，急跌至6万2000美元，跌幅超过10%，而一些山寨币的跌幅甚至超过15%。
在空袭结束的次日，加密货币市场逐渐回升，比特币价格回调至大约6万5000美元。
4月19日，有传言称以色列对伊朗实施了反击，虽然消息未得到证实，但此事导致比特币价格从6万3000美元，短暂下跌至5万9500美元，之后在几小时内迅速回升并超过之前的水平，最高触及6万5000美元。
值得注意的是，作为传统避险工具的黄金价格则节节攀升，达到每盎司2400美元的历史新高，相比去年每盎司2000美元，增长了惊人的20%。
这表明，尽管比特币曾被部分投资者视为“数字化黄金”，但从这次全球性战争突发事件来看，加密货币因其不稳定的波动性，而逐渐失去了作为传统避险工具的角色。
个人认为，如果伊朗与以色列的局势持续紧张或进一步恶化，只要这些发展仍在美国控制的范围内，那么在牛市周期的加持下，加密货币市场可能会逐渐对此类地缘政治冲突变得不那么敏感，从而削弱这些事件对市场的影响。
然而，投资者绝不能忽视国际局势（尤其是战争或金融风暴）对市场的潜在负面影响，因为这些往往都是无法预测的系统性风险。
美联储短期难降息
此外，美国3月份的消费者价格指数（CPI）同比增长至3.5%，而核心CPI持平于3.8%，连续第三个月超出市场预期。简言之，美国当前的通货膨胀率，仍高于联邦公开市场委员会（FOMC）的预期。
这种超预期的通胀形势，导致FOMC在短期内缺乏降息的意愿，从而使资本大规模撤出风险较高的加密货币市场，进一步引发了市场的下跌。
因此，我个人认为，虽然美国近期内可能不会降息，但升息和降息是周期性的过程。
一旦利率达到峰值，降息只是时间问题。
考虑到当前美国利率与比特币价格的相关性，如果比特币在2025年真的突破10万美元大关，甚至达到15万美元，美国的降息可能就是推动这一波涨势的关键因素之一，值得投资者密切关注。
港批准比特币ETF
尽管如此，在监管方面，继美国比特币现货ETF今年1月获批之后，香港证监会在本周（4月15日）原则上批准了三家机构发行比特币与以太坊现货ETF，进一步提升了全球金融市场对加密货币的接纳和认可。
我个人预计，今年及明年将会有更多国家陆续批准ETF，以跟上全球金融的步伐，如新加坡、英国、迪拜等金融环境开放的国家。
从长期角度来看，加密货币ETF在各个国家的批准，将进一步加强其作为投资工具的合法性和吸引力，吸引更多传统金融资本入场，从而推高其全球市值与价格。
历史规律前景光明
从历史规律来看，比特币的价格在减半之前通常会经历一轮洗盘，然后在减半之后的一年期间稳健上涨，并由各种大环境的利好因素进一步推高价格，最终在减半后的下一年实现大幅上涨，完成四年一次的牛市周期。
我们目前正处于减半后的第一天。如果比特币继续遵循以往的市场规律，那么2025年可能将成为继2013年、2017年、2021年之后的又一个加密货币市场疯狂之年。
因此，许多投资者对加密货币大牛市的到来持有非常高的期待，让我们一起拭目以待。
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5月中的加密货币市场略显沉静。继5月初比特币突破10万美元、重新进入上涨波段后，价格持续在10.3万美元一线震荡。
多头虽然曾尝试突破10.5万美元关口，但动能明显减弱。眼下，大多数交易员正在观望：这是上涨前的蓄力，还是行情即将反转的信号？
比特币能涨多少？
从技术面来看，市场普遍认为当前阶段属于高位盘整。就当前行情而言，市场大致存在两种看似不同但实则相似的观点：
（一）比特币短期内可能会继续横向盘整，然后突破高点，开启新一轮牛市；
（二）比特币的牛市可能接近尾声，但在突破关键阻力位之前，仍有望进一步上涨。
目前的关键价位，大致分布在10.8万美元和11万美元两个阶段。如果价格后续能成功突破这两个区间，或许才算真正打开了进一步上涨的空间。
美国通胀改善市场谨慎
尽管近期美国公布的消费者物价指数（CPI）低于市场预期，一度缓解了通胀忧虑，但并没有如预期那样直接推动比特币进一步上涨。
相反，从市场反应来看，依然有许多投资机构倾向于保持谨慎，等待接下来的更多经济数据公布后再做决策。
交易公司QCP Capital 在其最新发布的市场回顾中指出，虽然 CPI 数据强化了市场对 2025 年降息的预期，但美联储仍保持相当谨慎的态度。“数据导向”仍是官方立场的核心。
而特朗普政府推行的关税政策所带来的连锁影响，如就业与输入性通胀问题，也让决策者暂时无法做出明确的宽松信号。
根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具，目前市场普遍预期美联储最快可能在2024年9月进行下一轮降息，而整个2025年的降息预期，也已从一个月前的“四次”缩减至“两次”。
显然，关于利率路径的不确定性，仍是市场的主基调。
美股走势是“风向标”？
值得注意的是，比特币近期的走势与美股中的纳斯达克指数高度同步。尤其是几个月前，随着特朗普宣布对部分进口商品实施新一轮关税，纳指出现急跌，而比特币当时也同步回调。
5月初，纳斯达克指数迎来技术性反弹时，比特币也恰好在类似时间段止跌回升。
这在某种程度上说明，尽管比特币作为“去中心化资产”常被视为与传统金融脱钩，但在实际表现中，它与美国科技股的联动性依然非常紧密。
这也给了我们一个观察未来趋势的窗口：若投资者难以判断加密市场何时会走出震荡格局，不妨多关注美股表现，特别是纳斯达克指数。其一旦出现明确的反转或趋势延续，往往能为比特币的下一步行情提供“前瞻信号”。
从熊转牛情绪悄悄变化
从情绪面来看，市场正处于从“谨慎乐观”逐步向“偏向乐观”的转换过程中。
虽然目前缺乏明确的催化剂，但从链上数据到ETF流入量，再到投资者结构，均显示资金并未真正离场。相反，许多机构与散户选择在横盘阶段继续布局。
此前，链上分析平台 Glassnode 曾指出，比特币在 9.3 万美元至 9.5 万美元之间出现明显吸筹行为，显示市场底部支撑较强。
当然，这并不意味着价格会立即暴涨。正如过去多次牛市前夕那样，真正的上涨往往是在“没人谈论比特币”的沉寂中悄然启动。目前的阶段更像是上涨前的“冷静期”——既没有前期恐慌，也尚未点燃全面贪婪。
如果用一句话总结当前局势：比特币5月的价格走势告诉我们，我们并不处于熊市，而是在一个可能持续的牛市周期中。
结语：不必过于悲观
比特币目前仍维持在10.3万美元附近震荡，技术面与宏观面尚未提供明确方向。但从市场情绪变化、美股联动性增强，以及通胀与利率预期调整的角度来看，投资者大可不必过于悲观。
短期内，比特币或仍需时间消化高位压力，但中期上行趋势的潜力并未消失。对于关注市场节奏的投资者而言，眼下的沉静，或许正是新行情酝酿的开始。
别忘了，多关注美股，可能比看图更直接地告诉我们：比特币何时会再创新高，何时又会进入熊市。
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