【股势先机】数据中心概念股——MN控股/牛转钱坤
在数字化时代加速发展之际，全球数据中心市场正在迎来爆炸性增长，而大马则因电力供应稳定和土地充足的优势，成为东盟最受外资欢迎的国家之一。
此外，微软也在5月宣布，将投资大马多达 22亿美元（约105亿令吉），来帮助发展人工智能（AI）和云端运算。
而这些利好因素，也间接带动了数据中心领域的发展，而在马股上市公司中，就有一家值得注意的数据中心概念股，那就是MN控股（MNHLDG）。
MN控股是一家专门提供基础设施和公用事业的建设服务，以及解决方案的建筑公司。目前主要有两大业务，首先是地下公用设施工程，第二则是负责变电站的工程设计、采购、施工以及试运 （EPCC）工作。
MN控股的业绩表现还算出色。上个季度取得高达7500万令吉的收入，同比 增长83%。盈利方面，则同比增长50%，主要是因为变电站工程的建设活动增加，从而推动收入和盈利增长。
（取自MN控股官网）
巨额合约
凭借MN控股在竞争激烈市场中的强势地位，自从2022年上市以来，就频频公布获得新合约的好消息。在今年，就成功锁定多达1.42亿令吉合约。
当中，就有来自从事太阳能领域的Samaiden集团（SAMAIDEN）价值2600万令吉的合约，主要负责承包霹雳的50兆瓦大型太阳能项目，并提供EPCC的服务。
其次，就是来自国家能源（TENAGA）价值多达1760万令吉的合约，并负责扩展发电站的输电设备。
最后，也获得价值高达9800万令吉的数据中心工程合约，负责南马地区一个数据中心的高压水平定向钻孔和电缆桥架工程。
在获得这些新合约后，MN控股目前的合约总值达到4.66亿令吉，这为公司未来的业务扩展和收入增长，提供了坚实的保障。
专家加盟
不过，真正值得特别关注的是，MN控股在去年已和一家中国企业——上海德衡数据科技有限公司签署谅解备忘录，打算在柔佛的士年纳科技，合作建设总面积多达20英亩的高性能数据中心。
重点是，这个数据中心项目总值高达26亿令吉，远远超越目前一共持有的4.66亿令吉合约总值。
不过，目前双方只是签下备忘录而已，需要等待之后正式签署协议书，才会公布MN控股获得合约价值的确切数额。
今年，MN控股还任命了国能前总执行长拿督斯里巴哈林丁为独立非执行主席。由于他在能源领域拥有超过35年的丰富经验，有望带领公司进入下一阶段的能源转型增长，并开拓新发展机会。
综合上述，MN控股凭借自身的能力获得许多合约，加上受到了近期微软投资大马的利好消息，因此受到了投资者的追捧，目前也一度再次创下了历史新高。
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美国撤销AI限制 数据中心股可重拾信心
（吉隆坡19日讯）美国撤销拜登时代的人工智能（AI）扩散限制，数据中心投资前景将回暖，涵盖我国5大领域的相关概念股能趁势受惠。
兴业投行研究在最新的报告中指出，这意味我国未来的数据中心建设将不再受限于图形处理器（GPU）出口配额限制，避免了原本可能抑制投资意愿的不利因素。
“我们预计，投资者将重新聚焦数据中心主题，柔佛与赛城等热门地区有望继续受捧。”
媒体报道指出，美国商务部将另行推出新规，基于双边协商模式决定先进GPU的出口管控。
分析员预计，政策调整将有助于缓解影响数据中心产业链的广泛担忧，受益范围包括建筑、产业、能源、电信与科技领域。
协商承诺
“虽然各国协商的过程可能较为耗时，但提供了相关国家一个平台，像是对AI芯片被转移至中国的问题作出承诺，相比单方面制定政策，这种模式更具公平性与可预测性。”
分析员指出，该政策转变将惠及此前被列为“第二层次”（Tier-2）的国家如大马，而对原本已被禁止的“第三层次”国家影响不大。
“尽管此前因美国AI扩散政策带来的不确定性影响市场情绪，但我国数据中心的发展仍展现出强劲动能，近期持续传出正面投资消息，显示此趋势未止。”
分析员认为，目前大马依然是适合发展数据中心的优质区域，但仍需留意未来双边协商细节的出台。
首选数据中心概念股为国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业组）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业）、森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）及双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）。
尽管中美贸易战风险有所缓解，市场风险溢价下降，但仍需防范未来特朗普政策波动带来的不确定性。
“我们维持防御性投资策略，建议“逢高减持、逢低吸纳”。”
5大数据中心相关领域：
建筑：可获更多建设合约
分析员维持该行业“增持”评级，认为美国取消AI芯片出口限制，对数据中心相关建筑商总体利好，将促使美国科技巨头更自由地在海外扩张，包括大马。
此外，我国土地、电力和水资源等营运条件仍然有利于数据中心运营商。
近期的发展显示大马数据中心投资趋势料将持续，有助于建筑承包商在未来几年维持工程订单，支撑盈利能见度。
例如，柔佛州规划中的数据中心总容量达822兆瓦，可能为建筑承包商带来约160亿令吉的工程机会。
对于美国商务部警告不要将AI芯片转予中国使用，分析员认为，这并不会对马交所上市承包商的数据中心工作订单造成重大影响，因为中国的数据中心开发商经常与中国建筑商合作。
而我国建筑商也将继续从美国公司，以及来自英国和欧洲的数据中心运营商，那里争取更多数据中心项目。
产业：估值仍便宜
政策转变可纾缓投资者对大马部分已签署的数据中心项目可能延迟或被取消的担忧。
回看今年首季，一家知名开发商出售土地，并与大马Pearl Computing私人有限公司达成建设及出租协议，计划在雪兰莪州工业园区开发数据中心。
“鉴于最新的利好消息，我们相信与数据中心参与者就即将达成的交易进行的谈判将更加顺利。”
尽管分析员认为，土地持有者仍会提高对潜在政策风险的警觉。
本地方面，国内外直接投资将继续涌入，间接促进工业发展和住房需求。
兴业投行维持对产业行业的“增持”评级，尽管近期股价有所回升，但许多产业股的估值仍然相对便宜。
公用事业：长期推动对电水基建需求
分析员维持“增持”评级，主要原因包括：数据中心项目如雨后春笋般涌现，将显著推动电力消费增长；电网持续升级，将提升受监管资产的净回报率；
还有，经验丰富的独立发电商（IPP）填补电力供应缺口；国内可再生能源产能持续扩张，将为承包商带来稳定的工程订单。
2024年末季与电力供应协议（ESA）相关的项目总容量已扩大至5.9吉瓦（GW），较第三季的4.7GW有所增长，进一步支撑再生能源目标的推进。
目前共有18个数据中心项目完工，总累计容量达1.9GW，其中9个项目1.3GW为2024财年竣工。
但分析员认为，1.9GW的已完工容量尚未完全配备AI芯片基础设施，若芯片供应不受限，处于建设或ESA阶段的项目有望顺利接入先进算力系统。
若在2035年前3-5GW数据中心全面运作，单靠数据中心用电即可实现2023至2035年1.6%至2.6%的年均复合增长率（CAGR）。
科技：市场情绪改善
尽管AI扩散规定对大马科技公司直接影响有限，但年初宣布的限制措施曾打击投资者情绪，而今撤销后，有望提振市场信心并缓解行业不确定性。
分析员认为，GPU与CPU供应链的阴霾将部分消散，具备AI服务器/交换机组装组装业务的NationGate控股（NATGATE，0270，主板工业股）与广宇工业（PIE，7095，主板工业股）可望受到交易兴趣的带动。
此外，美国“七巨头”2025年预计将投入逾4000亿美元资本开销，预计到2026年还将持续增长。
这反映其对AI与数据中心发展前景的坚定信心，料将继续对大马等国家产生积极的溢出效应。
AI芯片出口限制撤销后，预料将有助于美国科技巨头如谷歌、亚马逊、微软，更自由地在大马等Tier 2国家扩建数据中心。
分析员认为，积极的市场情绪将惠及整个行业，整个半导体供应链预计将在今年持续受惠于行业上升周期和更广泛的复苏趋势。
电信：网络连接关键角色
数据中心的兴建将持续推升对大马电信公司有利，因它们在数据中心基础设施与网络连接方面扮演关键角色。
不过，分析员了解到，电信公司并无大量使用受出口管制的高端GPU。
同时，“GPU即服务”（GPU-as-a-service）已成为成本效益更高的替代方案，尤其适用于受监管压力较大的行业。
兴业投行给予该行业“中和”评级。
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