脸书即将过气?/黄子伦
自从脸书创办人宣布改名为Meta后,该公司的前景可以说是非常不乐观,让许多鼓吹投资美股或者脸书股票必赚的 “大师” 们安静了不少。那么脸书的前景到底如何呢?我们来看看。
早在2018年时,我曾针对脸书被传召去美国国会山听证会一事写过好几篇文章,当中就触及了脸书的核心竞争力,那就是——出卖用户隐私来换取广告收入。这个获利模式长期都是极为有效,因为有许多具备律师资格的美国议员都觉得脸书平台的用户隐私政策是极其复杂和难懂。
用户出现老化迹象
不过,这一切迎来改变,最重要就是用户对于隐私权的意识,以及欧洲所推动的用户隐私条款。之后苹果公司改变其手机运作设定,让手机用户关闭被脸书追踪的资料,使得该平台的广告失去精准度。
可能是意识到用户不可能在保护隐私的立场上退让,加上脸书用户出现老化迹象,于是该公司决定大力投入一个虚拟空间,也就是今天各种“大师”们不断炒作的“元宇宙”。
但是大家都忘了,这种虚拟人生的概念在电玩界已经是陈腔滥调了,有玩过网游的朋友也知道如果没有足够丰厚的经济实力,谁也不可能在网络世界里当什么人中龙凤。
贫穷不但会世袭,更会延续到虚拟世界里。
回看Meta的第三季财报,2022年前9个月赚入225亿美元(约998亿令吉)的营业盈利,同比下滑34%。纵使把额外增加的研发经费扣除掉,同比也减少了近11%。
如果对比2021年第三季,可说是欧美地区的广告收入减少所致,而亚太区收入则有所增加。
从这些数据来看,亚太区好像可以成为Meta的重要收入来源吗?这倒未必,因为亚太区收入只能勉强和欧洲比肩,远逊于美国和加拿大的收入。不过,随着欧洲区域陷入经济衰退的概率逐步提高(他们现在要加强对俄罗斯的经济制裁力度),我认为亚太区的收入对脸书来说会越来越不容忽视。
脸书诈骗越来越多
更重要的是,如果稍加留意就会发现在脸书上驰骋的诈骗是越来越多,可以说是怎么举报也举报不完,甚至是违法勾当也能在脸书上刊登,堪称比站台型网红更没底线。
奈何,这类广告估计会成为脸书新型的“精准广告”,得益于骗术的有效性。
当然,我不会认为脸书或者Meta会就此倒闭或者是垮台,怎么说也是一家坐拥300亿美元(约1330亿令吉)的净现金企业。纵使短期内现金流大幅缩水,也是能够撑过好几个春秋。但是,对这家公司的前景是越来越扑朔迷离,风险折现也会越来越高,低处未必最低。
视频推荐:
【独家】精品基金创立3年·回报远超大市 Tradeview敢与巨型同行较量

独家报道
在由大型基金管理公司如大众信托、丰隆资产管理等主导的本地资本市场,中小型参与者依然有机会凭着自身努力、毅力闯出一条血路。故事的主角,正是在2022年4月1日诞生的基金管理公司Tradeview资本。
2022年11月至今年3月,Tradeview资本旗舰基金–Tradeview可持续发展基金(TSF),取得16.4%的投资回报率,远胜吉隆坡综合指数、富时100指数、富时小型股项指数的走势。
其私人委托类投资(DPM)则在2022年4月至今年3月,取得25.2%的回报,令人啧啧称奇。
而翻开该公司的管理团队名单,全是大马资本市场、财经媒体界内熟悉的名字。
创始人兼总执行长黄詝瀚,多次在本地中英语财经媒体分享洞见。回首过往,黄詝瀚曾在2015至2017年间,任职于双威(SUNWAY,5211,主板工业股)的战略部门,随后在2017至2019年间,担任大马碧桂园的总战略长。
Tradeview资本总投资长黄椁熙,曾是肯纳格投资者有限公司的投资组合经理,所管理的资产规模逾3亿令吉;基金经理黄子伦,曾任大马CFRA高级证券分析师,也是著名投资类书籍《股票分析投资揭秘》、《钱向何方》的作者。
另一位基金经理梁佳满,同样是本地财经媒体的常客,此前曾担任大众信托、大马CFRA的证券分析师。
在2022年,他们决定离开自身舒适圈,携手组成Tradeview资本,开始在大马金融市场披荆斩棘。而随着Tradeview资本迎来创立3周年,他们也在办公室内接受《南洋商报》专访,详谈自身投方法、创业辛酸史以及未来大计。
要在投资界站稳脚跟,投资绩效自然大于一切。而从上述投资回报数据来看,Tradeview资本显然已取得不俗战绩。

水务投资硕果丰盈
谈及投资或选股策略,黄子伦分享,每一天该团队都会从国内外政经新闻、政府与企业的宣布等,来判断与分析市场趋势,思考哪一些板块会是宏观环境下的得益者或苦主。确定了哪一些板块有上升潜力后,该团队再挑选合适的公司。
“我们首先会将盈利、财务、营运记录比较健康和强劲的公司列入名单,接着设法与公司管理层对话,了解其业务风险与策略。随后我们再进行一场内部讨论,探讨其估值是否诱人、其运营与成长是否符合我们的要求,再决定是否要投资。
从国会议事录找到机会
“进场后,我们持续关注公司的股价走势、业绩、基本面等。若偏离了预期,我们就会小心应对,包括卖股离场。”
Tradeview资本其中一项得意之作,是从本地水务股取得亮眼回报。梁佳满说,约两年前,团队通过新闻及细读国会议事录,了解到政府已下定决心重组国内水务和调整水费,届时槟州水供(PBA,5041,主板公用事业股)、勇达集团(ENGTEX,5056,主板工业股)、力新工业(RESINTC,7232,主板工业股)等水务股将受惠。
入场后,Tradeview资本分别从上述三家公司,取得3倍、50%以及接近40%的回报。
对于这一项投资,黄詝瀚也颇为满意。
“从阅读国会议事录来看,我们会是做了大量功课才决定投资,而不是单凭感觉入场。”
任何创业项目,都伴随着一段辛酸史,Tradeview资本自然也不例外。
从夹缝求存到展翅腾飞
黄詝瀚分享,该公司成立之初,就遭遇不少“被放鸽子”的窘境。他说,创立前曾有不少朋友或企业家承诺投资Tradeview资本的基金,岂料正式集资时,却有接近一半没有兑现承诺。
“我原计划在第一年集资5000万令吉,最后只筹措得2400万令吉,那段时间真是异常艰辛。”
当时,股市还没彻底从疫情的冲击缓过气来,加上Tradeview资本的现金流尚未稳定,黄詝瀚最终脱售名下一间屋业,为公司注入强心剂。
同时,碍于Tradeview资本初创时仍是籍籍无名的市场参与者,资产管理总额(AUM)无法与大众信托等巨头相提并论,出外拜访企业时,难免会遭到冷落。曾在大型基金管理公司任职的黄椁熙,对此颇有感触。
“此前,我不用主动开口,别人都会过来打招呼。但自从我加入新公司从零开始后,许多人会因我们的AUM规模不够大,而选择忽视我们。”

已被投资者认可
坚持下去,必会看见彩虹。随着市场逐渐稳定,且Tradeview资本一贯坚持的价值投资法已带来可观回报,投资者开始争相来敲门。
甫Tradeview资本时,黄詝瀚团队曾设下目标,要在第三年让AUM达到7200万令吉,并在第五年触及1亿2000万令吉。然而截至今年一月,该公司AUM就已冲上1亿2000万令吉,比原定时间早了逾两年!
黄詝瀚希望,在未来5至10年内,可以将AUM推高至5亿至10亿令吉间。
进军风险投资
在大马投资界拾级而上的当儿,Tradeview资本也将目光伸向风险投资(VC)领域,准备在一级市场大展拳脚。
目前,Tradeview资本已成立一家名为Hartamodal的风投管理公司(VCMC),支持国内中小企业上市。
黄詝瀚说:“我们向来积极投资股市,和处于上市阶段的公司,甚少接触初创企业。如今,是时候踏入这一领域,协助大马打造更健全的资本市场!”
谈及国内初创或中小企业,黄詝瀚的语气夹杂着一股不愿服输的态度。
“许多人都低估了大马的中小企业,常说我们远不如新加坡、泰国、印尼等。但据我们的观察,大马早已具备实力不俗的企业,且拥有相当庞大的人才库,惟碍于资金不足,不少企业最终选择原地踏步。
“而我们的工作就是投入资金,协助企业上市和成长,甚至成为区域冠军!”
专注5大领域
各大行业中,Hartamodal会侧重于五大领域,第一是再生能源,据梁佳满的说法,这与全球绿能日益盛行的趋势、大马政府在2023年公布的“国家能源转型路线图”(NETR)遥相呼应。
第二是制造领域,由于大马政府正积极推动半导体业成长,且已推出2030年新工业大蓝图(NIMP 2030),这行业自然也具备庞大潜力。接着则是农业科技、金融科技与零售业。
尽管满怀雄心壮志,但Hartamodal投资前,也会都设下条件,若企业无法满足任何一项,都无法达成协议。黄詝瀚说,如果企业拒绝给予董事席位,他们必然不会投资。
要求被投企业本地上市
此外,被投企业必须在本地敲钟上市。
黄詝瀚说:“我们的使命,是协助发展大马资本市场,因此我们会要求被投企业在国内进行首次公开售股(IPO)。”
同时,在黄詝瀚看来,作为大马企业或品牌,在国内上市所获估值或投资者的支持,应会高于在国外敲钟。
“若相关企业不曾在国外运营,国外投资者自然对其不熟悉,遑论给予合理的估值。”
Hartamodal同样已为AUM设下目标。黄詝瀚希望能为第一支基金筹集7000万令吉,第二支则达到1亿令吉。
“我们也冀望,能在首5年让AUM达到两亿至3亿令吉间的水平,但能否达成目标,仍取决于市场走向。”