分析：肯纳格投行研究

目标价：52仙

最新进展：

布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）2025财年首季（截至3月底）净利同比萎缩24.02%，至1亿8277万令吉。

同时，布米阿马达的首季营业额也下跌25.42%，至4亿7397万令吉。

行家建议：

鉴于浮式储卸生产油船（FPSO）赔偿问题，布米阿马达首季核心净利低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的26%和23%。

从现财年次季开始，Kraken号FPSO将再次面临续租选项，惟它的租金下调70%，无疑会对公司盈利造成重大冲击。

我们认为，布米阿马达现金流虽强，但因没有新的FPSO项目能抵消盈利减少的冲击，公司短期盈利前景料难有突破。

至于公司上游项目，如Akia和 Kojo仍在数据收集阶段，预计未来两年内应不会对公司产生巨额支出。

整体而言，该公司需面对资产收入减少和折旧成本增加的问题，因此，我们下调其2025财年和2026财年盈利预测，幅度分别为30%和20%。

综上，我们维持“跟随大市”评级，但目标价从60仙下修到52仙。

不过，它与马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）的潜在合并，有望成为其估值重估的催化剂。

因两者的合并，将能实现更高本益比，预计有关合并细节可能会在今年8月对外公布。