【行家论股/视频】柏威年产托 半年核心净利超标
分析：联昌国际投行研究
目标价：1.39令吉
最新进展
柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2022财年次季，净利按年大涨1.69倍，至5497万6000令吉，并宣布派息每股4.08仙。
柏威年产托周四向马交所报备，次季营业额年增13.39%，至1亿4149万3000令吉。
首半年来看，营业额年增11.66%，至2亿8027万1000令吉；净利则年增1.32倍，至1亿2021万8000令吉。
行家建议
柏威年产托首半年核心净利，超出我们和市场的预期，分别达全年预测的61%和62%。
我们认为，零售业基本上已恢复到疫情前水平，但鉴于隔夜政策利率（OPR）上调和通胀压力等问题，零售业在今年下半年的表现会有所下滑。
尽管如此，该产托依旧乐观看待零售业复苏将持续到今年杪，主要是随着有新租户进来和重新定位方案，吉隆坡柏威年商场出租率将增加至92%。
另外，主要住户百盛的租约即将到期，相信届时租金会有所调整。
该产托表示，尽管今年下半年的主要挑战，仍然是大门商场（DaMen），不过，公司将继续专注于稳定和提升租户组合，放眼2023财年取得收支平衡，并在2024财年扭亏为盈。
综合以上，我们重申“守住”评级，而目标价则稍微提高至1.39令吉。
【行家论股】柏威年产托 产托资产质量强劲
分析：兴业投行研究
目标价：1.77令吉
最新进展：
柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2025财年首季（截至3月底）净赚9042万令吉，同比增加8.72%。
同时，该产托首季营业额亦同比涨4.42%，至2亿2818万令吉。
（取自柏威年产托官网）
行家建议：
柏威年产托首季核心盈利为9040万令吉，同比涨9%，符合我们和市场预期，占了全年盈利预测的24%。
由于产托的主要物业出租率保持在高位，预计其租金收入能够录得中个位数的增长。
我们也调整了柏威年武吉加里尔（Pavilion Bukit Jalil）的收购融资架构，预计其将通过贷款方式来融资。
鉴于贷款和利息开销增加，我们小幅下调了2025到2027财年的盈利预测，幅度各别为1%。
此外，柏威年产托计划以4.8亿令吉收购两家高级酒店，即Banyan Tree酒店和柏威年酒店，交易将在上半年完成，估计能为产托带来约7%的强劲收入。
由于该产托整体能带来诱人的周息率，加上稳定的盈利前景，是我们继续看好它的主因。
柏威年产托资产质量强劲，随着旅游业持续复苏，有望成为市场趋势的最大受益方。
综上所述，我们维持“买入”评级，目标价从1.74令吉，上调至1.77令吉。
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