【行家论股/视频】柏威年产托半年核心净利超标

2022年08月02日

分析：联昌国际投行研究

目标价：1.39令吉

最新进展

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2022财年次季，净利按年大涨1.69倍，至5497万6000令吉，并宣布派息每股4.08仙。

柏威年产托周四向马交所报备，次季营业额年增13.39%，至1亿4149万3000令吉。

首半年来看，营业额年增11.66%，至2亿8027万1000令吉；净利则年增1.32倍，至1亿2021万8000令吉。

行家建议

柏威年产托首半年核心净利，超出我们和市场的预期，分别达全年预测的61%和62%。

我们认为，零售业基本上已恢复到疫情前水平，但鉴于隔夜政策利率（OPR）上调和通胀压力等问题，零售业在今年下半年的表现会有所下滑。

尽管如此，该产托依旧乐观看待零售业复苏将持续到今年杪，主要是随着有新租户进来和重新定位方案，吉隆坡柏威年商场出租率将增加至92%。

另外，主要住户百盛的租约即将到期，相信届时租金会有所调整。

该产托表示，尽管今年下半年的主要挑战，仍然是大门商场（DaMen），不过，公司将继续专注于稳定和提升租户组合，放眼2023财年取得收支平衡，并在2024财年扭亏为盈。

综合以上，我们重申“守住”评级，而目标价则稍微提高至1.39令吉。

行家论股

【行家论股】柏威年产托盈利表现低于预期

2024年07月18日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.60令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2024财年次季（截至6月底），净利同比上涨6.72%，至6712万令吉，并派发每股4.53仙股息。

同时，柏威年产托当季营收则录得2亿130万令吉，同比增25.84%。

上半年，柏威年产托累积净赚1亿5028万令吉，同比上升13.04%；营业额则同比增长32.70%，至4亿1982万令吉。

（公司网站）

行家建议：

经计算，柏威年产托次季核心净利为6710万令吉，同比涨6.7%，把上半年累积核心净利推升至1亿5030万令吉，同比增13.1%。

然而，由于收入减少，该产托的盈利表现低于我们和市场预期，分别占全年预测的41%和44%。

基于柏威年产托业绩表现欠佳，我们把2024到2026财年的盈利预测，分别下调7.4%、7.0%和6.5%。

展望下半年，在游客人数回升和柏威年武吉加里尔（PBJ）的收入支撑下，管理层对前景保持乐观。

同时，PBJ在年底将有54%的租约到期，其中超过70%租户有意续约，管理层也计划把购物中心的租金，上调5到10%。

无论如何，我们认为，柏威年产托将继续从访马游客人数的趋势中受惠，加之现财年周息率高达6.4%，依旧颇具吸引力。

在调整盈利预测后，我们维持“买入”评级，但目标价则由1.63令吉，下修至1.60令吉。