行家论股

【行家论股/视频】柏威年产托 半年核心净利超标

分析:联昌国际投行研究

目标价:1.39令吉

最新进展

柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产托股)2022财年次季,净利按年大涨1.69倍,至5497万6000令吉,并宣布派息每股4.08仙。

柏威年产托周四向马交所报备,次季营业额年增13.39%,至1亿4149万3000令吉。

首半年来看,营业额年增11.66%,至2亿8027万1000令吉;净利则年增1.32倍,至1亿2021万8000令吉。

行家建议

柏威年产托首半年核心净利,超出我们和市场的预期,分别达全年预测的61%和62%。

我们认为,零售业基本上已恢复到疫情前水平,但鉴于隔夜政策利率(OPR)上调和通胀压力等问题,零售业在今年下半年的表现会有所下滑。

尽管如此,该产托依旧乐观看待零售业复苏将持续到今年杪,主要是随着有新租户进来和重新定位方案,吉隆坡柏威年商场出租率将增加至92%。

另外,主要住户百盛的租约即将到期,相信届时租金会有所调整。

该产托表示,尽管今年下半年的主要挑战,仍然是大门商场(DaMen),不过,公司将继续专注于稳定和提升租户组合,放眼2023财年取得收支平衡,并在2024财年扭亏为盈。

综合以上,我们重申“守住”评级,而目标价则稍微提高至1.39令吉。

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行家论股

【行家论股】柏威年产托 盈利表现低于预期

分析:丰隆投行研究

目标价:1.60令吉

最新进展:

柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产托股)2024财年次季(截至6月底),净利同比上涨6.72%,至6712万令吉,并派发每股4.53仙股息。

同时,柏威年产托当季营收则录得2亿130万令吉,同比增25.84%。

上半年,柏威年产托累积净赚1亿5028万令吉,同比上升13.04%;营业额则同比增长32.70%,至4亿1982万令吉。

行家建议:

经计算,柏威年产托次季核心净利为6710万令吉,同比涨6.7%,把上半年累积核心净利推升至1亿5030万令吉,同比增13.1%。

然而,由于收入减少,该产托的盈利表现低于我们和市场预期,分别占全年预测的41%和44%。

基于柏威年产托业绩表现欠佳,我们把2024到2026财年的盈利预测,分别下调7.4%、7.0%和6.5%。

展望下半年,在游客人数回升和柏威年武吉加里尔(PBJ)的收入支撑下,管理层对前景保持乐观。

同时,PBJ在年底将有54%的租约到期,其中超过70%租户有意续约,管理层也计划把购物中心的租金,上调5到10%。

无论如何,我们认为,柏威年产托将继续从访马游客人数的趋势中受惠,加之现财年周息率高达6.4%,依旧颇具吸引力。

在调整盈利预测后,我们维持“买入”评级,但目标价则由1.63令吉,下修至1.60令吉。

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