【行家论股/视频】大马交易所 估值仍具吸引力
分析：肯纳格投行研究
目标价：8.20令吉
最新进展：
大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）2021财年次季净赚8896万9000令吉，按年微增3.2%，归功于营运营收走高所致，并宣布派息每股24仙。
次季营业额也按年提升9%，至1亿9609万8000令吉。
首半年来看，营业额年增29.6%，至4亿2837万3000令吉；净利则年增39.4%，至2亿1036万1000令吉。
行家建议：
马交所上半年净利分别占我们和市场全年预测的55%与60%，算是符合市场预期，但低于我们预期，因为上半年日均成交值（ADV）比预计中低，而下半年估计会进一步走弱。
考虑到今年和明年的ADV会走低的，以及较高的运营成本，我们将今明年的盈利预测分别下调5%和10%。
尽管下调了财测，但马交所的估值仍具吸引力，因为较区域同行新加坡交易所的估值低28%。
我们认为马交所的低估值已反映政治不确定性因素，即使熊市降临，该股下行空间也应该有限，最差情况下的估值仍会有17倍本益比，或相等于每股6.95令吉，意味着全年ADV约为25亿令吉。
马交所疫前水平的估值，大约为21倍本益比。
此外，今明年周息率分别高达5.4%和5%，以及即将到来的经济复苏，也会是支撑马交所走势的利好。
综上所述，尽管我们将目标价从8.80令吉下调至8.20令吉，但上调评级至“超越大市”，并建议在股价疲软时买入。
警惕交易被骇/万年船
大马交易所
大马交易所在4月24日发生一宗怪事，即有股民的户头被骇，进行了未经授权的交易。
奇怪的是，这骇客只侵入数家证券行的网络客户交易户头，购入高峰控股（BPURI）和其凭单高峰控股WB（BPURI-WB）。
由于客户表明并未买入该股票，因此交易所将冻结交易款项14天，以作出进一步调查。一些证券行在事后听从交易所的规劝，要求客户马上更改密码来加强保安系统，引起一些股民的关注。
我们不解的是，这显然不是恶作剧。骇客也不会吃饱饭没事做，骇进平常股民的户头，做几单买卖来显示实力，挑战当局。
即使户头被骇，基于交易所的规定，寻常股民不能随便进行卖空交易，因此，恶意脱售股票的行为不存在。
即使有该公司股票，脱售了以后也无法将资金转移，因为资金要两天后才过户，而且只能进入该户头持有人名下的银行户头。骇客无利可图，才不会冒险得罪证监委员会和大马交易所。
所以，到底是什么回事呢？
依照事情的演变逻辑来推算，构成这次事件的原因可能有二。
其一的骇客艺高人胆大，未来将策划一个大规模的入侵，所以这一次是事先预警，告诉交易所，证券行的防守措施完全不到位，骇客可以轻易进出他人户头，同时越过户头持有人的权限，任意执行交易。
须加强保安系统
这可以是一次信托绑架，威胁交易所或证券行交上“保护费”。但目前并没有骇客出来承认这是他策划的，而且交易所也没有发布它受到威胁的报告，所以，这个猜测找不到成立的注脚。
其次，交易所可以查探买卖的户头。首先，买家应该没有排队买高峰控股，显示出他们是被骇客强制执行任务，接收一笔股额。因此，未经买家同意，擅自在其户头买入股票，买家是受害者才对。
我们把范围再缩短，看看卖家。那么，卖家的户头是否被骇以及强制卖掉这些股票。
要知道，骇客也许熟悉骇入其他人的系统，但是，骇客不一定能够知晓哪个客户持有高峰集团的股票。所以，比起来，卖方的股票，如果是提早安排，对号入座，骇客这一行为，成就了欲将股票脱手的客户。
所以，警方应该顺藤摸瓜，从卖家下手，看看卖家是否同样是受害者，还是另有乾坤，涉及案件的层面有多广多深。
不管怎样，这次是一个警惕，当局应该要求证券行加强保安系统，避免犯下更大的错误。
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