【行家论股】UEM阳光 柔工业地价续看涨
分析：兴业投行研究
目标价：1.18令吉
最新进展：
著名国际企业如英伟达（Nvidia）和微软（Microsoft）进驻柔佛，刺激当地的数据中心领域。
UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）在该州拥有庞大土地库存，估计将让公司从中受惠。而且在过去一个月，数家海外投资者也入驻柔佛，其中包括两家新加坡数据中心营运商和设施供应商。
据了解，新加坡公司用于建立数据中心的土地售价，预计每平方英尺介于120至125令吉。
（取自UEM阳光官网）
行家建议：
UEM阳光作为大马依斯干达的主要地主，旗下可开发的土地多达约7632英亩。
虽然我们暂时不确定相关土地，是否将被用于数据中心行业，但在该州持有大量土地，意味着公司能够将现有的土地转换或重新划分为工业用地，且不必再收购新土地增加成本。
目前，柔佛的工业土地价格，在外资流入带动下上涨不少。根据UEM阳光34亿令吉的市值估算，土地价值仅为每平方英尺10令吉，但若按企业价值则为每平方英尺20令吉，仍有许多上升空间。
此外，随着首相安华访美吸引投资的成功，相信会为我国招来更多海外投资。
我们认为，UEM阳光近期的股价将经历调整，这将是投资者重新入仓积累股票的机会。
整体而言，我们维持“买入”评级，目标价为1.18令吉。
【行家论股】UEM阳光 市场低迷估值下修
分析：兴业投行研究
目标价：1.28令吉
最新进展：
短期内柔佛相关正面消息可能有限，UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）正受到当前市场波动加剧、情绪偏弱影响，
行家建议：
尽管我们仍看好柔佛依斯干达经济特区的发展潜力，并认为UEM阳光是最具代表性的相关产业股。
UEM阳光于2月与新加坡国浩房地产有限公司签署谅解备忘录，拟合作开发部分Gerbang Nusajaya工业园区，目标在2027年推出市场。
国浩房地产在新加坡以高端商住项目闻名，拥有来自香港与中国的强劲客户基础，可望借此将该工业园项目推介给区域制造商与企业客户。
我们认为，依斯干达区仍将是UEM阳光未来的主要销售来源，受惠于柔新特区（JS-SEZ）带来的政策红利，以及预计2026年底竣工的柔新捷运（RTS）。
不过，考虑到目前市场情绪低迷，及美方对等关税政策尚存不确定性，我们对概念型投资采取更为保守的估值看法。
基于实际净资产价值折让40%，我们将目标价从原先1.60令吉下调至1.28令吉，但仍维持“买入”评级。
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