【行家论股】SENTRAL产托 高周息率缓冲风险

分析：丰隆投行研究

目标价：74仙

最新进展：

Sentral产托（SENTRAL，5123，主板产业信托）受累于利息成本增加，2024财政年末季（截至12月底）净利同比下滑6.87%，至1789万令吉，但仍建议派息每股3.15仙。

同时，Sentral产托末季营收则同比扩大3.31%，至4821万令吉，而净产业收入也同比微升1.25%，至3671万令吉。

行家建议：

SENTRAL产托全年核心净利共录得8080万令吉，相当于我们和市场预期的95%和99%，符合预期。

目前，该产托的投资组合共有10项产业，整体出租率维持在84%；其负债率在44.6%。

展望未来，管理层预计租金将保持平稳，符合我们对巴生谷办公空间供应过剩的预期。

根据Savills预测，大吉隆坡地区的办公空间供应的增速，预计将在2025年放缓至0.5%至1%，相比2024年的2%至3%，我们认为这是一个积极信号。

但考虑到业业主可能会保持竞争力以留住现有租户，我们对未来一年租金调整的预测持保守态度。

另一方面，自2022年次季起空置的Wisma Sentral Inai出售仍在洽谈中，如果成功出售，可将负债率从目前的44.6%，降至38.8%。

我们维持盈利预测，重申“守住”评级，以及目标价74仙不变。

尽管市场对办公空间供应过剩的担忧持续，但考虑到该产托超过9%的高周息率，可对冲这部分风险。