【行家论股】MN控股 订单新高财测上修
分析：丰隆投行研究
目标价：1.54令吉
最新进展：
MN控股（MNHLDG，0245，创业板）宣布，获得国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）颁发的合约，价值1.378亿令吉。
该项目涉及在登嘉楼建设275千伏（kV）肯逸（Kenyir）切换站气体绝缘变电站（GIS）。MN控股将负责供应、安装及调试该变电站，并完成所有相关的一次和二次设备以及配套的土木工程施工。
行家建议：
随着MN控股赢得上述订单，该公司手持订单总额已达9.778亿令吉的新高纪录。
新订单也是MN控股从国能手中赢得的最大订单，是公司首个由国能颁发的全新275千伏（kV）变压站（PMU）项目，与此前现有变压站扩展的275千瓦项目有所不同。
因此完成上述项目将进一步巩固MN控股业务纪录，并提高未来赢得更多国能合约的可能性。
我们预计随着第四监管期（RP4）资本开销的增加，MN控股有望从国能手中赢得更多合约。此外，国能在变压站部署电池储能系统（BESS）的策略也拓展了MN控股的业务范围，有别于以往的变压站拓展项目。
我们将现财政年MN控股赢得订单预测从原本的7.5亿令吉，上调至8.5亿令吉，同时将2025财政年至2027财政年的盈利预测依序上修1.3%、2%和10%。
总而言之，我们维持该股“买入”投资评级，目标价也保持在1.54令吉。
【行家论股】MN控股 订单12亿创新高
分析：丰隆投行研究
目标价：1.76令吉
最新进展：
MN控股（MNHLDG，0245，创业板）从A公司手上，接获一项废料转能源发电设施电线工程合约，价值3791万4500令吉。
该公司负责在大马半岛中部地区的一项废料转能源发电厂项目，提供电线方面的设计、施工、采购、建设、安装、测试及启用（EPCC）工程服务。合约从本月14日生效，并在2027年3月31日完工。
行家建议：
随着MN控股赢得上述合约，其手持订单额高达12亿令吉，写下新高纪录，其中在2025财政年（6月底结账）赢得的合约价值10.8亿令吉。
目前，订单额相等于2024财政年营收的4.7倍，足以让该公司在未来两年保持忙碌。
我们认为，MN控股般的本土电力基建公司，不受全球贸易紧张局势影响，得益于行业基本面稳健，以及国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）、数据中心和太阳能项目的稳固项目。
国能第四监管期（RP4）下的资本开销承诺高达428亿令吉，年初迄今国能相关项目的招标依旧稳健。
数据中心方面，我们预计今年将有越来越多的电力基建招标，且在下半年有望迎来一波更具规模的增长浪潮。
此外，LSS5、LSS5+和LSS6等新一轮大型太阳能发电项目中，将有22亿至27亿令吉是电力相关施工、采购、建造及启用（EPCC）合约。
我们将MN控股在2025财政年赢得合约的预测，从原本的10.7亿令吉，上修至11亿令吉，并将2025至2027财政年的盈利预测，依序上调1.5%、1.7%和1.7%。
维持“买入”评级，目标价从原本的1.74令吉，上修至1.76令吉。
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