【行家论股】IJM JRL明年贡献盈利
分析：兴业投行
目标价：3.14令吉
最新进展：
IJM（IJM，3336，主板建筑股）宣布，已经完成收购陷入财困的英国建筑公司JRL集团50%股权，交易金额为5000万英镑（约2亿8300万令吉）。
行家建议：
上述进展并非全新消息，因为相关收购的精密审查早在去年末季已披露，但由于上述交易尚未完成，因此我们尚未计入其盈利贡献。
在连续两年亏损后，JRL集团在2024财政年首6个月的净利为1000万英镑，营收则有4亿英镑。若按年化计算，该集团2024财政年全年经历则有1550万英镑。
考量到5000万英镑的收购价，以及按IJM持股50%来计算的2024财政年净利780万英镑，上述交易的本益比约为6.4 倍，与 JRL集团的英国上市同行平均10倍本益比相比，我们认为估值并不高。
展望未来，我们预计 JRL集团在未来两年将录得1600 万至1800万英镑的盈利。
JRL集团的加入也将有助于推动 IJM 与英国铁路网产业公司合作的Innova 联营项目。该项目发展总值为达30 亿英镑以上，主要计划在伦敦四个行政区开发多个毗邻铁路的地块。
由于 IJM 财政年度是在3月底结账，而上述收购实在4月完成，我们维持2025财政年的盈利预测，但将2026财政年和2027财政年的盈利预测上调 6% 和 5%，以反映JRL集团的的贡献。
但是美国关税问题拖累市场情绪，我们下调了估值预期，因此目标价下修至3.14令吉，但维持“买入”评级。
IJM挑战RM2.46/刘礼誉
受到美国国债收益率下降和白宫放松关税言论的推动，包括计划撤销25%的汽车相关关税。商务部长卢特尼克提到特朗普政府已达成首个贸易协议，尽管没有透露是哪一个国家，市场认为这可能会进一步推动市场上涨。
道琼和标普500指数上扬0.75%和0.58%，而纳斯达克指数也上涨0.55%。
虽然华尔街上升，但亚洲区域股市却涨跌不一；日经和恒生上升0.57%和0.51%，而上证指数和韩国KOSPI指数却下跌0.23%和0.34%。
富时隆综指于闭市时以1540.22点报收，按日涨24.66点或1.63%。整日交投波幅介于22.15（1518.07-1540.22）点间。
富时隆综指30只成分股，上升股29只，下跌股1只。随着美股上涨，马股买气归来，总体上个股涨少跌多，全市场上升股559只，下跌股364只。市场成交额为22.5亿令吉，较上个交易日增长4.37亿令吉。
板块方面，建筑（+2.20%）和工业产品指数（+1.72%）领涨。领跌的板块，包括电信与媒体（-0.85%）和产业信托指数（-0.33%）。
建筑指数再次出现稳健的买气。其中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）闭市时报收4.24吉，按日涨1.0仙或0.38%。
另外，IJM（IJM，3336，主板建筑股）于闭市时报收2.27令吉，按日涨3.0仙或1.34%。
IJM日线图处下跌趋势的周期，出现横摆让后反弹突破局面并继续拉升。日线相对强度指数（RSI）处于63.91水平。股价阻力位置处于2.38-2.46令吉，支撑位置处于2.09-2.15令吉。
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