行家论股

【行家论股】IJM 估值偏低不合理

2025年03月05日

分析：银河国际证券

目标价：3.80令吉

最新进展：

近期，我们与IJM（IJM，3336，主板建筑股）高层进行了交流，对于公司当前营运与展望有进一步了解。

IJM

（取自IJM官网）

行家建议：

IJM目前仍拥有稳健的项目展望，包括总值50亿令吉的4至5个数据中心竞标项目，政府基建项目（如槟城轻快铁、机场扩建、砂拉越基建、医院及水务工程）以及工业仓库项目。

然而，由于两项总值24亿令吉的合约延后，IJM可能无法实现2025财年50亿令吉的新订单目标。

尽管如此，公司预计2026财年的新订单目标将超过50亿令吉，且赚幅将有望超过指引的6%至9%，因为部分数据中心项目的税前赚幅可达中双位数。

IJM并未察觉数据中心项目的竞标活动有明显放缓，客户仍然关注项目时效、质量、ESG要求，价格因素影响相对较小。

产业方面，随着政府审批进度推进，末季预售预计激增到5亿至10亿令吉。

此外，关丹港口的吞吐量预计将在末季起有所回升，主要受铝土矿出口恢复的带动。

我们看好IJM在建筑领域的强劲竞争力，以及与预制建材业务的协同效应，且IJM与部分同行的估值出现不合理的差距，重申“增持”评级以及3.80令吉目标价。

目前，IJM 2025年本益比估值仅12倍，远低于金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）的17倍和双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）18倍。

IJM股价走势

 

 
 

 

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行家论股

IJM挑战RM2.46/刘礼誉

2025年05月01日
刘礼誉

受到美国国债收益率下降和白宫放松关税言论的推动，包括计划撤销25%的汽车相关关税。商务部长卢特尼克提到特朗普政府已达成首个贸易协议，尽管没有透露是哪一个国家，市场认为这可能会进一步推动市场上涨。

道琼和标普500指数上扬0.75%和0.58%，而纳斯达克指数也上涨0.55%。

虽然华尔街上升，但亚洲区域股市却涨跌不一；日经和恒生上升0.57%和0.51%，而上证指数和韩国KOSPI指数却下跌0.23%和0.34%。

富时隆综指于闭市时以1540.22点报收，按日涨24.66点或1.63%。整日交投波幅介于22.15（1518.07-1540.22）点间。

富时隆综指30只成分股，上升股29只，下跌股1只。随着美股上涨，马股买气归来，总体上个股涨少跌多，全市场上升股559只，下跌股364只。市场成交额为22.5亿令吉，较上个交易日增长4.37亿令吉。

板块方面，建筑（+2.20%）和工业产品指数（+1.72%）领涨。领跌的板块，包括电信与媒体（-0.85%）和产业信托指数（-0.33%）。

建筑指数再次出现稳健的买气。其中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）闭市时报收4.24吉，按日涨1.0仙或0.38%。

另外，IJM（IJM，3336，主板建筑股）于闭市时报收2.27令吉，按日涨3.0仙或1.34%。

IJM日线图处下跌趋势的周期，出现横摆让后反弹突破局面并继续拉升。日线相对强度指数（RSI）处于63.91水平。股价阻力位置处于2.38-2.46令吉，支撑位置处于2.09-2.15令吉。

IJM挑战RM2.46

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