分析：銀河國際證券
目標價：3.80令吉
最新進展：
近期，我們與IJM（IJM，3336，主板建築股）高層進行了交流，對於公司當前營運與展望有進一步了解。
（取自IJM官網）
行家建議：
IJM目前仍擁有穩健的項目展望，包括總值50億令吉的4至5個數據中心競標項目，政府基建項目（如檳城輕快鐵、機場擴建、砂拉越基建、醫院及水務工程）以及工業倉庫項目。
然而，由於兩項總值24億令吉的合約延後，IJM可能無法實現2025財年50億令吉的新訂單目標。
盡管如此，公司預計2026財年的新訂單目標將超過50億令吉，且賺幅將有望超過指引的6%至9%，因為部分數據中心項目的稅前賺幅可達中雙位數。
IJM並未察覺數據中心項目的競標活動有明顯放緩，客戶仍然關注項目時效、質量、ESG要求，價格因素影響相對較小。
產業方面，隨著政府審批進度推進，末季預售預計激增到5億至10億令吉。
此外，關丹港口的吞吐量預計將在末季起有所回升，主要受鋁土礦出口恢複的帶動。
我們看好IJM在建築領域的強勁競爭力，以及與預製建材業務的協同效應，且IJM與部分同行的估值出現不合理的差距，重申“增持”評級以及3.80令吉目標價。
目前，IJM 2025年本益比估值僅12倍，遠低於金務大（GAMUDA，5398，主板建築股）的17倍和雙威建築（SUNCON，5263，主板建築股）18倍。
