【行家论股】马拉卡 有望恢复派息
分析：银河国际证券
目标价：1.30令吉
最新进展：
马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）在近期季度上，展现强劲的核心盈利表现，重现昔日风采之余，甚至有望今年恢复派息。
该公司从此前2023财年首季到第三季平均录得1亿6600万令吉亏损后，在接下来转获盈利7200万令吉（2023财年末季到2024财年次季）。
（取自马拉卡脸书）
行家建议：
马拉卡的发电厂表现好转，加上煤炭价格趋稳定，进而推动了公司盈利和现金流转善。
大马半岛的电力需求增长强劲，在2024年次季同比增幅达3.2%至9.6%，超过2017到2022年均复合增长率（CAGR）的1.2%。
由于电力需求高涨，退役的天然气发电站有必要重启或扩建，以弥补供需的缺口。
同时，马拉卡也应展开新天然气工厂的新投资周期。
我们认为，随着市场电力需求激增，该公司一旦接获新发电厂合约，必能巩固其长远的盈利前景。
由于整体行业增长前景好转，我们上修马拉卡2024到2025财年的全年盈利预测，幅度为15%至17%。
年初迄今，马拉卡股价虽扬升45%，但其估值仍相对低，加上公司盈利正常化且现金流强劲下，相信它会在今年重新恢复派息。
综合上述，马拉卡依旧是我们的首选股，因此重申“增持”评级，而目标价则由1.00令吉，上修到1.30令吉。
【行家论股】马拉卡 收购计划助增产能
分析：达证券
目标价：1.06令吉
最新进展：
经过数次的延迟，马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）已完成对ZEC太阳能私人有限公司以及TJZ Suria私人有限公司的收购。
本次收购金额达到2700万令吉，两家公司之后将成为马拉卡的直接和间接持股子公司。
（取自马拉卡脸书）
行家建议：
在电力市场供需趋紧的背景下，马拉卡新增产能将助其打造良好前景基础。
我们正面看待这项收购，因它将让马拉卡再生能源容量从113兆瓦（MW）增至128兆瓦，有助其实现2031年设下的1400兆瓦的容量目标。
假设ZEC太阳能项目的资本支出为每兆瓦450万至500万令吉，并能实现中高个位数的内部回报率（IRR），此收购会小幅提振公司盈利，幅度约为0.6%。
因此，我们把集团2025和2026财年盈利预测，都分别上修0.6%，以反映收购计划的正面效益。
此外，考虑到第1大型太阳能发电项目（LSS1）期间的最低平均电价分别在每千瓦时（kWh） 39仙和45仙，本次的收购计划对集团资产负债表影响有限。
从估值方面来看，马拉卡目前2026财年企业价值与息税折旧摊销前盈利（EV/Ebitda）企于4.9倍，低于其5.2倍的历史平均值。同时，它的周息率维持在5.2%到6.3%，是个相对具吸引力的水平。
综上所述，我们维持“买入”评级，目标价也从1.05令吉微调至1.06令吉。
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