【行家论股】马拉卡 料创造强劲现金流
分析：联昌国际投行
目标价：80仙
最新进展：
马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）的股价从2023年4月至今，已经向下调整了16%。
目前，马拉卡股价逼近57仙，即在今年6月时创下的历史新低。
（取自马拉卡脸书）
行家建议：
在股价下滑后，我们认为，马拉卡如今的估值很有吸引力，而且该公司盈利表现，有望在2024和2025年时反弹。
当煤炭价格更加稳定后，马拉卡的盈利将有望正常化。进入今年末季后，煤炭价格已从高峰大幅下滑，由2022年第3季的每吨413美元，降至如今的每吨134美元。
马拉卡今年的盈利表现预测令人失望，恐怕净亏5亿3400万令吉，但随着煤炭价格恢复正常，2024年预测净赚2亿4300万令吉，2025年则预期净赚2亿6200万令吉。
以当前的低估值来看，我们估计，市场忽略了马拉卡在盈利恢复正常后，强劲的自由现金流创造能力。
我们预测，马拉卡可在2024及2025年创造18%左右的自由现金流，这相信可支撑该公司继续以95%的净利来派息。这意味着，以当前股价计算，该股在2024和2025年的周息率，可高达7%至8%。
综合来说，我们维持该股的“买入”评级，目标价也保持在80仙不变。
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【行家论股】马拉卡 收购计划助增产能
分析：达证券
目标价：1.06令吉
最新进展：
经过数次的延迟，马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）已完成对ZEC太阳能私人有限公司以及TJZ Suria私人有限公司的收购。
本次收购金额达到2700万令吉，两家公司之后将成为马拉卡的直接和间接持股子公司。
（取自马拉卡脸书）
行家建议：
在电力市场供需趋紧的背景下，马拉卡新增产能将助其打造良好前景基础。
我们正面看待这项收购，因它将让马拉卡再生能源容量从113兆瓦（MW）增至128兆瓦，有助其实现2031年设下的1400兆瓦的容量目标。
假设ZEC太阳能项目的资本支出为每兆瓦450万至500万令吉，并能实现中高个位数的内部回报率（IRR），此收购会小幅提振公司盈利，幅度约为0.6%。
因此，我们把集团2025和2026财年盈利预测，都分别上修0.6%，以反映收购计划的正面效益。
此外，考虑到第1大型太阳能发电项目（LSS1）期间的最低平均电价分别在每千瓦时（kWh） 39仙和45仙，本次的收购计划对集团资产负债表影响有限。
从估值方面来看，马拉卡目前2026财年企业价值与息税折旧摊销前盈利（EV/Ebitda）企于4.9倍，低于其5.2倍的历史平均值。同时，它的周息率维持在5.2%到6.3%，是个相对具吸引力的水平。
综上所述，我们维持“买入”评级，目标价也从1.05令吉微调至1.06令吉。
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