分析：肯納格投行
目標價：1.00令吉
最新進展：
聯國名仕（LGMS，0249，創業板）因員工成本上漲，2025財政年首季（截至3月底）淨利同比下滑20.70%，至194萬令吉；首季營業額為964萬令吉，同比擴大12.02%。
行家建議：
聯國名仕首季淨利同比跌21%，至190萬令吉，表現低於預期，僅占我們全年盈利預測的12%，歸咎於員工成本高於預期。
金融業和科技業客戶項目增加，帶動網絡風險管理與合規業務，當季營收同比增長12%，至960萬令吉。
當季員工人數增加，導致員工福利開銷上漲，拖累賺幅走低至27%，淨利因而同比下降21%至190萬令吉。
本地網絡安全行業仍處於發展初期，但在去年正式實施的《2024年網絡安全法案》支撐該領域強勁長期增長潛力。
聯國名仕也在去年推出即插即用的網絡安全設備StarSentry，面向尋求高性價比解決方案的中小企業及大型企業，預計將逐步貢獻盈利。
該公司委任偉仕佳傑（VSTECS，5162，主板科技股）作為該產品的獨家分銷商，但銷售表現未達預期。聯國名仕隨後改為內部直銷與訂閱製結合的分銷模式，推動產品廣泛應用，並建立經常性收入來源。
然而，該公司當前更重視銷售拓展與品牌認知，而非獲利能力，這在短期內將壓縮賺幅。
綜上，我們謹慎看待短期增長前景，並將2025和2026財政年盈利預測，分別下調13%和11%，至1320萬和1520萬令吉。
我們維持“跟隨大市”評級，目標價也保持在1令吉。
