【行家论股】联合药业 新产品料推高销售
分析：兴业投行研究
目标价：1.80令吉
最新进展：
消费者对保健补品的需求已经正常化，但这并没有阻碍公私领域药物采购活动，让联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）的盈利增长继续保有韧性。
联合药业也无需面对疫苗减值拨备风险；该集团去年已经为手头上总值约3000万令吉的国药疫苗（Sinopharm）作了减值拨备，有关疫苗库存将于今年5月过期。
行家建议：
出席了联合药业的业绩汇报会之后，我们对该集团的前景继续保持乐观。
虽然消费者保健品的需求疲软，但该集团看好今年将推出的清真电子商务平台产品IRORO，可提振保健品销售。
来自发马（PHARMA，7081，主板保健股）的产品采购清单批准（APPL）合约，相信可以再延长6个月；虽然发马深陷巨大亏损当中，但目前并没有浮现流动性风险；联合药业仍继续收到发马的付款。
成本方面，活性药品成分和船运成本已经正常化，但近期的马币走软是一个挑战；电费涨价和最低薪金制也增加了联合药业的开销。
好在该集团有着强大的定价能力来转嫁成本，集团过去6年总赚幅皆可维持在约40%高位就是证明。
无论如何，我们还是因为保健品需求走弱，而调降联合药业未来的盈利预测。
同时，目标价调低至1.80令吉；但评级仍是“买入”。
营收增加API价格回弹 联合药业净利大涨68%
（取自联合药业官网）
（吉隆坡15日讯）营收增加以及API价格回弹，提振联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）2025财年首季净利大涨，录得2564万令吉，同比走高67.83%。
公司向马交所报备，截至3月杪的首季营业额同比增长36.16%，报2亿6273万8000令吉。
联合药业称，当季盈利表现出色，主要受惠于所有业务领域的良好表现推动了总营收增长，尤其胰岛素供应量大幅提升，推动了销售增加；还有活性药物成分（API）价格回归至疫情前水平，改善赚幅。
尽管全球经济充满挑战，以及美国政策的不确定性，但公司预计并不会受到重大的直接冲击，公司将继续监测全球供应链的潜在间接影响。
展望未来，公司将专注于提高营运效率，优化成本管理，并适应不断变化的市场情况，以持续保持韧性和竞争力。
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