【行家论股】海鸥控股 佳节料提升业绩
分析：达证劵
目标价：84仙
最新进展：
我们海鸥控股（BESHOM，7668，主板消费股）管理层会面，虽然佳节效应料可促进直销和批发业务，但我们依旧谨慎乐观看待公司前景。
行家建议：
展望未来，我们估计在节日效应和成本管控措施下，海鸥控股本财年下半年业绩将迎来改善。
由于公司在来临的农历新年将推出促销活动，预计会刺激直销和批发业务的销售额。
根据过往农历新年的表现，春节礼盒及中药补品的季节性销售，将反映在第三季业绩上。
我们也认为，2025年消费者的可支配收入增加，而且国内消费也将保持强劲，预计可扭转公司从2022财年开始的负销售增长。
与此同时，该公司的多层次传销（MLM）业展露复苏迹象，这主要归功于产品折扣库存消耗以及市场需求复苏。
该公司除了定期审查营销策略，还把会员费用降低至10令吉，推出针对性产品促销活动，并为排名促销提供额外奖励，以加强会员招募和保留。
管理层预计，每月将吸引1000名新会员、增加1万2000名分销商，从而把会员人数推升到5万4700名。
然而，我们当前维持对海鸥控股未来3个财年的盈利预测，因此认为该股上行空间仍有限。
重申“卖出”评级，以及84仙的目标价不变。
【行家论股】海鸥控股 消费谨慎前景挑战
分析：达证劵
目标价：80仙
最新进展：
海鸥控股（BESHOM，7668，主板消费股）面对进口成本上涨和销售组合变化的影响，2025财年第3季净利同比萎缩33.30%，至201万令吉。
同时，海鸥控股录得4446万令吉的营业额，同比上涨5.46%。
在现财年首9个月，海鸥控股累积净赚657万令吉，同比下滑15.67%，而营收同比微升3.42%，至1亿1917万令吉。
行家建议：
海鸥控股首9个月核心净利录得730万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的58%和56%。
考虑到营销费用和进口成本继续走高，我们分别将今明后财年的销售和分销费用，分别上调19.5%至29.7%。
在调整估算后，我们也将公司今明后财年的净利预测，分别调低至980万令吉、1500万令吉，以及1650万令吉。
由于生活成本上升，以及全球经济存不确定性，我们预计消费者在支出方面将变得更加谨慎，特别是在非必需品方面。
有鉴于此，我们认为公司的前景仍将充满挑战，主要是因为消费者在购买大件商品时会出现犹豫不决的局面。
然而，相信公司将继续评估和重新调整旗下业务战略，好减轻这些风险。
综合以上，我们将公司评级从“卖出”调高至“守住”，目标价则从原先的84仙，调低至80仙。
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