【行家论股】星狮集团 需拟新对冲机制
分析：联昌国际投行研究
目标价：32.50令吉
最新进展：
星狮集团（F&N，3689，主板消费股）在2024财年第三季，净赚1亿2163万令吉，同比涨22.40%。
第三季营收同比微跌2.08%，至13亿412万令吉。
首9个月来看，星狮集团一共净赚4亿5778万令吉，同比起14.63%，而营收则同比升6.19%，至39亿8939万令吉。
行家建议：
星狮集团2024财年首9个月核心净利为4亿6200万令吉，符合我们与市场预期，分别达全年预测的78%和76%。
放眼末季，我们预计公司的表现会环比持平，主要是在缺乏佳节庆典的带动下，国内销售可能走低。
庆幸的是，出口销售走高，加上外汇处在有利地位，相信有助于抵消不利因素。
尽管投入成本较高，但我们预计公司会提高部分产品的售价，以及利用对冲机制来缓解影响，好让投入成本处在有利水平。
展望2025财年，我们预计公司的净利表现会下跌2.3%，主要是公司会投入更多成本推动奶牛牧场，加上大宗商品价格对冲结束，届时需再次拟定新的对冲机制。
综合以上，我们重申“守住”评级，目标价维持32.50令吉。
【行家论股】星狮集团 半年业绩符合预期
分析：MIDF研究
目标价：32.68令吉
最新进展：
宏观经济压力和消费情绪疲软，星狮集团（F&N，3689，主板消费股）2025财年次季（截至3月底）净利同比跌15.2%，至1亿4034万令吉，并且派息每股30仙。
同时，星狮集团次季营业额录得13亿3412万令吉，同比微跌1.35%。
在上半年，该公司累积净利为3亿936万令吉，同比减少7.97%；累积营业额则报27亿2386万令吉，同比微增1.44%。
2500头荷斯坦奶牛从智利圣地亚哥，跨越了太平洋，运送至柔佛巴西古当。
行家建议：
星狮集团首半年业绩符合预期，分别占我们与市场预测的49%和52%。
回看次季表现，主要受累于东马在农历新年销售旺季期间发生严重水灾，导致市场节庆销售动能受挫，但好在国内需求保持韧性及出口增强仍支撑着集团表现稳健。
柬埔寨与寮国的出口表现良好，惟泰国饮料业务营收亦同比减少2.2%，主要受当地主动管理经销商库存的策略影响。
另外，由于对AgriValley的启动投资拖累，核心税后利润与非控股权益（PATANCI）略有下滑，但整体业绩仍符合预测，因此维持盈利预测不变。
我们继续看好集团的前景，因其业绩防御力强以及消费基础稳健，同时，亦可受惠于即饮饮料的强劲需求，以及马泰旅游业复苏所带动的户外消费趋势。
综上，维持“买入”评级，目标价为32.68令吉不变。
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