【行家論股】時光網絡 股價上漲空間有限

分析：聯昌國際證券

目標價：5.30令吉

最新進展：

時光網絡（TIMECOM，5031，主板電信與媒體股）2025財年首季業績表現穩健，淨利同比增長2.10%，報1億1299萬令吉。

同時，該公司截至3月杪營收錄得4億2858萬令吉，同比走高2.59%。

行家建議：

雖然公司核心每股淨利按季減少2%，但其首季表現仍符合預期，占我們和市場全年盈利預測的25%和24%。

時光網絡當季收入，主要由數據業務所支撐，抵消了雲端與其它方案和語音業務疲軟的影響。

鑒於時光網絡盈利符合預期，我們維持2025到2027財年的盈利預測。

我們認為，在營收增長和除息稅攤銷折舊前盈利（EBITDA）賺幅推動，該公司期間每股核心收益年均複合增長率（CAGR）將達到8%。

從企業價值與息稅折舊攤銷前盈利（EV/Ebitda）來看，時光網絡2025財年企於10.9倍，都高於明訊（MAXIS，6012，主板電信與媒體股）和天地通數碼網絡（CDB，6947，主板電信與媒體股）的9.2倍及9.7倍。

假設派息率為100%，它在2025到2027財年間的股息將介於25仙到30仙，估計到2027財年底，淨現金仍高達6.51億令吉。

年初迄今，該公司取得高達19%的總收益率，但因潛在上漲空間有限，我們把評級從“買入”下調至“守住”，並維持5.30令吉目標價不變。

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