【行家论股】时光网络 数据中心加速需求
分析：肯纳格投行研究
目标价：5.91令吉
最新进展：
凭借时光网络（TIMECOM，5031，主板电信与媒体股）广泛的海底光缆和光纤网络，接下来有望乘数据需求这股东风。
行家建议：
由于5G普及以及流媒体、社交媒体、在线游戏、远程工作和电商等在线活动的快速增长，互联网流量正在大幅增加。
展望未来，我们认为生成式AI将成为下一轮增长的主要推动力，而企业正收集海量数据以进行AI模型的训练和推理。
根据DCByte的数据，大马数据中心容量预计将从2024年首季280兆瓦，激增至2028年超过3.2吉瓦。
鉴于此，我们预计时光网络的全球和陆地带宽服务需求将进一步加速，其广泛的光纤和海底光缆网络能够高效传输数据中心与终端用户之间的数据。
另外，其持股30%的AIMS将依托母公司Digital Bridge集团财力和业绩记录，加速在东盟的数据中心的扩展。
预计2023年至2029年，东盟主要市场的托管数据中心将以15%至28%年均复合增长率（CAGR）扩张。
这将推动本地云服务提供商，包括时光网络这样的领先服务商的云存储和解决方案需求增长。
公司云服务部门预计在2024至2025财年收入增长将达到2%至9%。
综上，我们给予该股5.91令吉目标价，以及“超越大市”评级。
派息稳定现金充裕 时光网络股息股形象浮现
（吉隆坡3日讯）时光网络（TIMECOM，5031，主板电信与媒体股）连续数年派发丰厚股息，逐渐确立其优质“股息股”的定位，成为投资者在市场波动期间，寻求防御性策略的首选之一。
马银行投行分析员在报告中表示，由于光纤铺设的许可审批延迟，时光网络2024财年资本支出（CAPEX）低于预期，这也让其持有更多现金可用于派息。
展光纤覆盖
分析员假设，若时光网络未来能维持100%的派息率，对应的周息率则为5%。
“由于公司目前在屋顶太阳能和电动车充电设施的探索性举措，且公司的扩张重心仍放在光纤覆盖的拓展，所以不会对CAPEX带来沉重负担。”
分析员认为，时光网络的资产负债表具备优化空间，即便假设CAPEX每年维持在5亿令吉，持续高股息支付率，估计其在未来三年仍可维持净现金状态。
展望未来，随着大马政府推出第二5G网络，相关部署有望让时光网络受惠，因其与拿下我国第二5G网络的U Mobile是合作伙伴关系。
但分析员提到，家用光纤宽频一直是时光网络的主要增长动力，但随着光纤宽频达到60%渗透率后，市场增长动能近年出现放缓迹象。
而且，移动电讯业者还频频推出激进折扣，加剧市场竞争；不过，时光网络依然维持了既有的零售配套，整体财务表现稳健。
整体而言，时光网络现金丰厚，派息能力充裕，足以确立其成为“股息股”的定位，马银行投行重申“守住”评级，目标价保持在5.10令吉不变。
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