行家论股

【行家论股】天地通数码网络 首季净利逊预期

分析:马银行投行研究

目标价:4.60令吉

最新进展:

天地通数码网络(CDB,6947,主板电信与媒体股)在整合两家业务后收入翻倍,在2023财年首季净利增长34.6%至3亿1792万令吉,并宣布派发每股3.2仙的股息。

同时,该公司首季营收为31亿8030万令吉,按年大增109%。

若对比可以比较的数据(假设双方合并从2022年1月1日起生效),实际上该公司首季净利按年下滑35.7%,从4亿9900万令吉降至3亿2100万令吉,原因是资产减值及摊销费用增至9亿1600万令吉。

行家建议:

天地通数码网络2023财年首季净利为3亿2100万令吉,低于我们与市场的预测,分别仅达全年预测的21%和19%。

此次净利表现低于预期,主要是公司的资产减值及摊销费用增加,超出我们的预测。

正如预期一样,公司管理层并未提供更多有关5G网络的细节。

另外,管理层预计,2023财年的净协同效应,将高达约5000万令吉,主要得益于整合成本的带动。

就目前而言,我们将公司今明后财年的净利预测,分别下修15%、19%和7%,以反映最新的资产减值及摊销费用走高。

综合以上,我们维持“守住”评级,目标价4.60令吉不变。

 

 
 

 

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行家论股

【行家论股】天地通数码网络 息税前盈利料微升

分析:联昌国际证券

目标价:4.10令吉

最新进展:

天地通数码网络(CDB,6947,主板电信与媒体股)此前给出了相当保守的2025财政年息税前盈利(EBIT)表现指引,预期今年EBIT将录得低至中的单位数增长。

我们与其管理层会面,了解该集团的最新进展。

行家建议:

根据最新指引,天地通数码网络在今年的EBIT预料将微升至28亿到30亿令吉水平。我们的预测是,该公司今年的EBIT将为29亿1000万令吉。

我们相信,天地通数码网络的EBIT指引,是考虑到成本方面的上行风险。双方在合并3年后,其网络整合过程也进入最后阶段,可能带来更高成本,而资讯科技系统整合与人才方面的变更,也可能造成额外开销。

因此,我们认为,天地通数码网络应可达到指引和我们预期的增长水平。如果上述部分成本实际上低于预期,那该公司的盈利甚至可能超越目标。

另外,今年指引的资本开销为18亿至20亿令吉,虽然不如去年的24亿令吉,但仍高于双方合并前的水平。我们认为,天地通数码网络应该在2026至2027年间开始降低资本开销,而该公司管理层并不反对这个想法。

同时,管理层表示,该公司将会专注于维持其股息,或是增加股息。

目前,我们将天地通数码网络的评级维持在“买入”,目标价也依然是4.10令吉。

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