【行家论股】天地通数码网络 末季业绩料持平
分析：联昌国际投行研究
目标价：4.20令吉
最新进展：
天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）将于2月13日公布2024财年末季业绩。
（取自天地通数码网络官网）
行家建议：
根据我们目前2024财年的预测，天地通数码网络末季核心净利为5.38亿令吉，环比增长11%，同比增长28%。
然而，考虑到其他开支恢复正常化以及季节性设备成本上升，将抵消总协同效益带来的增长，我们预计，末季每股核心净利环比将趋于持平，同比增长12%至15%。
不过，全年核心净利仍应大致符合预期（误差范围在±5%内），我们和市场分别全年预测18.1亿令吉及17.4亿令吉。
营运方面，我们预期，公司的预付费用户基础将进一步稳定，网络整合工作亦按计划推进。
网络整合及现代化方面，我们认为，公司很可能已在2024财年底前完成75%的目标，预计到2025财年中期将全面完成。
另外，我们目前预测，2024财年末季派息为每股3.3仙，略低于第三季的3.6仙和去年同期的3.5仙。
但我们承认此预测偏保守，因为自2023财年首季以来，公司的派息已保持稳定或逐季上升。
综上，在公布末季业绩前，我们维持盈利预测、目标价4.20令吉不变，以及“买入”评级。
U Mobile单飞主导第二5G 明讯CDB无需重复投资
（吉隆坡14日讯）U Mobile获得第二5G网络经营权后已退出持股国家数字公司（DNB），而天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）和明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）皆接手前者留下的股权，被认为这两大巨头都不会参与第二5G的建设。
分析员因此相信，此举基本消除了CDB和明讯，未来的资本支出（CAPEX）压力。
马银行投行周三发报告指出，DNB本次的股权结构调整意味着U Mobile将单独营运第二5G网络，舒缓市场对二巨头重复投资和支出的疑虑。
“不过，关于DNB的接驳协议是否会有修订，目前仍未有正式公告。”
财政部料年内退出
另一方面，最新的协议也预示了，财政部机构将于今年内退出DNB，将第一5G网络交予电信营运商全权掌控。
根据最新协议，财政部机构可于今年11月12日之后的一个月内拥有售股的行使权，即把所持DNB股权售予现有股东。
若该机构未执行相关行使权，其他股东也可通过“买入期权”认购前者的所持股份，进一步重组DNB股东结构。
在U Mobile退出之后，天地通数码网络、明讯，和杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）各别持股DNB的19.4%股权，而财政部机构则手握41.7%股权。
评级“中和”
总体来看，分析员仍维持电信领域的“中和”评级，因5G接驳安排仍有修订空间，但其首选股会是马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）。
“因为大马数据中心热潮兴起，马电讯是该趋势中最能受惠的股项。”
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