【行家论股】大马银行 保险业卖不成影响微
分析：马银行投行研究
目标价：6.30令吉
最新进展：
大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）宣布，脱售保险资产给新加坡华侨银行保险臂膀——大东方控股有限公司（Great Eastern ）的计划已经终止。
“大马银行、美国大都会人寿（MetLife）、大东方控股同意，不再推进把AmMetLife和AmMetLife回教保险有限公司，卖给大东方人寿保险和大东方回教保险公司。”
不过，大马银行并没有披露终止这项买卖计划的原因。
行家建议：
我们其实对大马银行终止脱售保险资产一事并不感意外，因为自当时提出脱售建议后，就没有更多的后续进展。
按照估计，如果脱售成功，是有助于为一级资本（CET1）增加约50个基点。
不仅如此，当时最初的目的，是为了缓冲巴塞尔协议三带来的资本挫折，但现在评估后发现，该协议影响不大，因此就算没完成脱售，也不会对该行带来冲击。
就目前来看，该公司的资本比例仍处在健康水平，不过，不排除该行还是会再寻下一个买家，只是现阶段脱售意图并没那么紧迫。
就贡献来看，该行的保险资产，在2024财年仅占全年净利的0.6%。
综合以上，我们继续“买入”评级，目标价6.30令吉不变。
【行家论股】大马银行 区域波动风险低
分析：马银行投行
目标价：6.05令吉
最新进展：
鉴于对我国国内生产总值（GDP）增长预测下调，我们预计，以本地市场为核心业务定位的大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）表现预也受到影响。
行家建议：
我们的经济团队，已将大马2025和2026年的经济增长预测，由分别的4.9%与4.6%，下调至4.3%和4.0%。
此外，我们不排除国家银行将在今年降息25个基点的可能。
考虑这些宏观因素后，我们对大马银行2026和2027财年的业绩预测作出了调整，包括贷款增长率预期下调0.5个百分点；净利息赚幅（NIM）预估下调2个基点；信贷成本分别上调20%。
不过，乐观的是，该银行对美出口企业的曝光风险有限，销售逾25%来自美国的客户约8.2亿令吉，仅占贷款总额约0.6%。
即便这些客户面临信用评级下调风险，预期影响也有限，因为相关企业多数为具备强健资产负债表的大型出口商。
同时，考虑到大马银行以本地业务为主，其面临区域市场波动的风险较低，且银行的资本素质稳健，并保留5.14亿令吉的管理拨备（截至去年底），具备一定防御力。
综合以上，我们将该银行2026与2027财年的净利预测，分别下调4.0%和5.3%，目标价也从6.45令吉，下调至6.05令吉，但仍维持“买入”评级。
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