行家论股

【行家论股】大众银行 银行存款竞争加剧

分析:达证券

目标价:4.10令吉

最新进展:

大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)2023财政年首季净赚17亿1396万令吉,按年增长22.6%。

行家建议:

大众银行首季净利表现符合预期,占我们全年预测的23%。首季的净利息收入在贷款按年增长5%的助力下,按年起7.4%。大众银行在国内市场的市占率依然稳定,处于17.5%左右。

不过,按季比较的话,大众银行的净利息收入出现下滑,跌8.1%,主因是净利息赚幅(NIM)正常化。其NIM由去年末季时的2.58%,降至首季时的2.26%。

大众银行年初至今的NIM为2.26%,低于2022年的2.39%,原因是去年升息的效应消退,同时银行之间对客户存款的竞争加剧。无论如何,在大众银行的总存款,以9.1%的健康速率增长,主要由按年起16.3%的定期存款推动。大众银行在客户存款方面的市占率为16.6%,比去年的16.3%稍微扩大。

我们认为,今年内本国银行业整体的贷款成长会持续低迷,因而将大众银行的贷款成长预期从5.5%,下调至5%。同时,对大众银行今年的净利预测也由此前的73亿3500万令吉,降至68亿6900万令吉。

随着下调净利预期,我们将大众银行的目标价从4.50令吉,下修至4.10令吉,该股的评级也由“买入”,降至“守住”。

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ESG

银行ESG竞赛开跑 大众银行领先群雄

(吉隆坡3日讯)环境、社会与监管(ESG)竞赛开跑,银行股全面加入永续发展,为长远的未来铺路。

大华继显研究今日公布报告指出,随着ESG课题于全球盛行,料将初步对银行股的估值造成影响。

虽然短期而言,银行股的市账率(P/B)仍与其股本回酬率(ROE)及长期增长率相绑定,但从长远来看,ESG可能在银行估值中发挥至关重要的作用。

分析员表示,随着投资者看重企业是否将ESG纳入其商业模式和风险框架的比例,在全球范围逐渐增加,预计未来ESG将会成决定银行股估值的关键之一。

“例如,温室气体(GHG)排放对环境构成深远影响,而银行业者则应谨慎处理相关风险。若银行给予温室气体排放业者融资,由于后者的永续标准较低,违约风险也相应提高。投资者将会以银行的ESG融资比例作为判断,从而影响其估值。”

银行ESG评分由19项参数组成,并分为3类,即环境(5项参数)、社会(7项参数)与监管(7项参数)。其中,监管(G)的评分比重最高,为40%,而环境(E)和社会(S)则各持30%比重。

分析员根据以上评分参数计算后得出,银行ESG评分最高的4大业者分别是:大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)、丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股)、联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)和马银行(MAYBANK,1155,主板金融股),评分介于7.37至7.73。

分析员续说,大众银行在“环境” 评分的表现出色,获得平均9分,远胜与行业的平均5.9分,而其“社会” 和“监管”也有不俗表现。

丰隆银行则同时在3项评分中表现优秀;联昌国际和马银行则在“社会” 和“监管”方面展现佳绩。

国行监管严格

相反,大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)、 兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)和艾芬银行(AFFIN,5185,主板金融股),评分按序仅得6.41、6.34和6.27。

纵观整个银行股领域,该领域总平均得分为7.0分,满分为10.0%。与其它行业相比,该领域排名也是位列前30%,反映出国家银行对行业严格监管的成果。

首选银行股项

有鉴于目前市场缺乏对银行领域的催化剂,银行领域尚处在估值合理范畴,因此,分析员对该领域维持“持股观望”评级。

而该行的首选股则是大众银行,这主要因为该行具有高拨备缓冲,维持“买入”评级,目标价5.10令吉。

同时,分析员也看好联昌国际的盈利增长潜力,特别是该银行在新兴市场的潜在资金流入前景,因而给予“买入”评级,目标价5.40令吉。

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