分析：兴业投行研究

目标价：25.40令吉

最新进展：

在与吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）管理层会面后，我们对其前景保持乐观。

行家建议：

吉隆甲洞预计，2025财年业绩将改善，主要是印尼的鲜果串产量有望回升，成本预计进一步下降。

管理层表示，2月份天气情况依然严峻，但随着天气恢复正常，预计2025财年产量仍将实现正增长，尽管可能低于10%至12%的原定目标。

而印尼种植园表现突出，2025财年首季产量环比增长近100%。

综合考量后，我们将2025至2027财年的鲜果串增长预期，从6%至8%，下调至4%至7%。成本方面，公司预计全年生产成本将保持在每吨低于2000令吉，主要受益于化肥价格下降。

管理层预计，最低薪金和外劳公积金缴纳的调整，整体影响不到2%。我们也相应下调对2025财年生产成本的预测。

至于下游业务，炼油部门的负赚幅仍是一个隐忧，所幸油脂化工业务表现稳健，受益于欧洲市场需求复苏及更强劲的赚幅。

值得注意的是，吉隆甲洞在柔佛古来拥有2500英亩土地，计划开发为工业园，目前正在洽谈潜在联营伙伴。

一旦达成合作，公司可通过土地出售收益及产业开发获利。

我们上调了2025财年盈利预测10.7%，但分别下调2026和2027财年预测3.4%和8.1%。

同时，我们也将目标价上修至25.40令吉，重申“买入”评级。