分析：鼎峰证券

目标价：1.64令吉

最新进展：

古晋中央冷藏（CCK，7035 ，主板消费股）与私募基金Credor签署协议，以1.61亿令吉将印尼子公司PT Adilmart 的40%股权，脱售给Credor。

这一脱售计划，估计在2024年末季完成。

行家建议：

目前，古晋中央冷藏在Adilmart持股100%，完成脱售后，依旧持有60%股权。

我们对这项脱售计划保持“中和”态度，尽管这能让该公司获得8810万令吉资金，充作营运资金与还债，不过，该公司在脱售前就已是净现金地位。

Adilmart在2023财年净赚2660万令吉，收购价相等于12.5倍本益比，对比印尼同行的12.3倍，我们认为价格合理。

我们认为，除非该公司放眼未来有更多并购计划，否则没有筹资的理由。

另外，脱售股权也会导致净利稀释。

Adilmart在2021至2023财年，净利的复合增长率已达38%，我们不认为Creador能为Adilmart未来的盈利前景带来显著影响。

综上，我们将2025与2026财年的净利，分别下修9.7%与9.5%，目标价也从1.82令吉，下调至1.64令吉，但维持“守住”评级。