分析：豐隆投行研究
目標價：42仙
最新進展：
盡管隨著建築活動複蘇，但鋼鐵成本高昂，加上鋼鐵價格走跌拖累，預計協德（HIAPTEK，5072，主板工業股）疲軟的財報表現，將延續到2025財年首季。
據了解，協德旗下的熱軋卷板（HRC）工廠建設進度正按計劃完成，但鑒於鋼鐵價格情緒低迷，其工廠的調試，也從原定的11月，延後至12月進行。
行家建議：
在中國政府近期的刺激配套承諾下，鋼鐵價格順勢回升，但我們認為，區域內的鋼鐵價格短期內將保持波動。因為目前尚不清楚，中國的刺激措施是否有效應對潛在的經濟挑戰。
由於貿易和下遊業務及產品平均售價走低，我們下調公司2025到2027財年的核心淨利預測，幅度各別為22.9%、20.9%和20.8%。
雖然協德盈利短期增長面臨逆風，但我們仍抱以樂觀態度看待其長期前景。
因為在國內大型基礎設施項目和私人建築領域的穩健訂單支撐下，料有利於公司長遠的盈利增長。
最重要的是，隨著HRC工廠於今年末季完工後，這將增強集團在國內和出口市場的產品供應。
總的來說，在健康的資產負債表，以及子公司多年盈利增長潛力之下，我們維持“買入”評級，不過，目標價則從55仙，下修到42仙。
