【行家论股】勇达集团水费调整推高订单

2024年02月14日

分析：肯纳格投行研究

目标价：1.41令吉

最新进展：

国家水务管理公司（SPAN）在上个月宣布，从2月1日起，大马半岛和纳闽的家庭用户，将根据水费制定机制（TSM）调涨水费。

这对面板水管供应商勇达集团（ENGTEX，5056，主板工业股）来说，无意是个利好消息，因为这有助于提升公司的订单。

截至去年11月，公司订单达2亿2900万令吉，招标数额高达7亿2000万令吉。

行家建议：

在与勇达集团完成交流后，我们乐观看待公司的未来强劲。最大原因，主要是随着水费调整，将为现有水务营运商带来更强劲的现金流，而这也意味着相关公司能加快推动资本开销计划。

该公司表示，现阶段雪兰莪有超过6292公里的水管急需更换，无疑为公司提供了更多机会。

此外，勇达集团认为钢材价格已经触底，兴许会继续稳在当前水平，一旦价格上升，相信能提高钢材产品的销售价格，从而提高整体赚幅。

另一方面，公司致力于脱售非核心资产，借此减低债务比例；截至2023财年第三季，公司的净债务和负债率，分别为4亿9500万令吉和0.62倍。

我们继续维持公司本财年的净利预测，不过，考虑到订单走高以及赚幅提升，因此将2024财年净利预测大幅提高69%。

我们维持“超越大市”评级，目标价从原先的77仙，提高至1.41令吉。

行家论股

【行家论股】勇达集团更换水管业务看涨

2024年06月10日

分析：肯纳格投行研究

目标价：1.41令吉

最新进展：

勇达集团（ENGTEX，5056，主板工业股）建议，以4送3比例，向股东派送最多4亿1430万3807股红股。

若按勇达集团过去5天的每日交易量加权均价（VWAP），即1.0981令吉为参阅价，派发红股后，其调整后股价将不会降至50仙以下。

至于总股数，则最多将增加至9亿6670万8883股。

（取自公司网站）

行家建议：

我们对勇达集团派发红股持中立态度，并认为没有必要。

不过，该公司近期表现强劲，订单量报1亿6600万令吉，竞标额达到4亿300万令吉。

随着水费提高，水务营运商的财务转好，这些公司开始重新执行拖延已久的项目，勇达集团的订单量在近期内还会上扬。

水务项目包括水管更换、建造或升级污水处理厂。我们了解到当前水务营运商正在鉴别更换老旧水管的成本，同时呈报给财政部审核。根据大马水务协会，迄今为止，水务营运商已向财政部提交约40亿令吉的水务项目。

我们认为，勇达集团作为最大的水管制造商，将会从更换水管投资中获益。目前，共有70%至75%的无收益水（NRW），都是因为水管渗漏、破损、配件损坏所致。

另外，目前钢材价格触底，因此勇达也会跟着获益。

综合以上，我们维持“超越大市”评级，目标价维持1.41令吉，至于红股除权后的目标价则是81仙。

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