分析：马银行投行研究

目标价：5.10令吉

最新进展：

得益于半导体业务获利增加与附加税减少，前研科技（FRONTKN，0128，主板科技股）2025财政年首季（截至3月31日止）净赚3107万令吉，同比增加3.37%。

然而当季营业额则同比跌5.66%，至1亿3256万令吉，归因于节庆导致油气业务营运日减少，进而拖累其营收贡献。

行家建议：

前研科技首季核心净利略低于预期，主要因新马的油气业务贡献走弱，仅占我们和市场全年预测的18%。

但值得注意的是，公司息税前盈利（EBIT）同比小幅上升0.2个百分点，反映营运效率提升。

其中，台湾业务的营运赚幅更创下历史新高，主要受益于高雄P2厂房的产能加速扩大。

尽管油气业务的营收认列出现延迟，但我们预期未来季度将回归正常，而半导体业务的短期展望仍坚挺，目前客户对产能使用率的削减迹象不明显。

但鉴于全球经济增长轨迹的不确定性，我们保守地将2025至2027财年的盈利预测，分别下调7%、4%和3%。

同时，目标价则小幅下调至5.10令吉，但仍维持“买入”评级。

因为前研科技仍是我们最看好的大马半导体股，主要基于其具备对台湾领先晶圆代工客户的直接敞口。

另外，公司原计划的美国收购案已告吹，目前正在与一家总部位于亚利桑那州、支持其台湾主力客户的企业洽谈成立联营公司。