分析：肯纳格投行研究
目标价：2.31令吉
最新进展：
凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）宣布，2025财年首季净利同比滑跌31.75%，至2068万令吉，不过仍宣布派息1仙。
首季营业额也同比减少18.46%，至8675万令吉。
行家建议：
凯辉国际2025财年核心净利为2070万令吉，基本符合我们的预期，但低于市场的预测，分别达全年预测的11%和9.1%。
由于面对季节性干船坞活动增加，以及第三方租船收入下降，导致船舶使用率大幅下降，进而影响营收和净利同比下跌。
我们仍然预计2026财年同比增长能继续强劲，但增速会低于先前预测，因为油价走软，可能会限制需求复苏。
庆幸的是，新增的三艘船舶，即Itqan、Gratitude和Blessing，将转化为增长动力，为全年贡献净利。
我们继续维持公司2025财年的净利预测表现，不过，调低2026财年净利预测约19%，主要是把使用率降低纳入考量中，同时也谨慎看待国内岸外支援船（OSV）的市场展望。
综合以上，我们继续维持“超越大市”评级，目标价则从原先的2.12令吉，提高至2.31令吉，主要是调整了估值基数。
