行家论股

【行家论股】全利资源 首季业绩符合预测

分析:肯纳格投行研究

目标价:6.25令吉

最新进展:

全利资源(QL,7084,主板消费股)在2025财年首季,净利同比增15.74%至1亿742万9000令吉。首季营收报16亿2034万5000令吉,同比增1.31%。

行家建议:

该公司2025财年首季表现,符合我们预测,占我们和市场全年预测的23%。

便利店部门新增35家门店,将总店面增加至405家,店铺销售额同比增12%,该部营收大涨22%,让2025财年首季净利同比增1%。

不过海上活动较少,海产制造部的营收下滑;同时,项目进度缓慢,也让棕油和清洁能源部销售下滑10%。农产部销量走高,但单品价下滑,销售额与去年持平。

所有部门赚幅改善,让净利大增16%,农产与海产品稳定需求,加上成本补贴与较低的鱼糜成本,该公司增长保持稳定。

棕油与新能源部,将通过旗下BM绿科(BMGREEN,0168,主板工业产品股)清洁能源计划推动成长。

不过,随着消费正常化,便利店的强劲表现不太可能持续至下季,集团依旧维持在2025年底新增60至90家门店的目标,专注实现2027年开设600家门店的长期增长目标。

综合以上,我们维持2025至2026财年的预测,维持目标价6.25令吉,与“跟随大市“的评级。

如果股东大会上同意以1:2派发红股,目标价将会调整至4.17令吉。

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行家论股

【行家论股】全利资源 增长前景清晰

分析:丰隆投行研究

目标价:6.00令吉

最新进展:

在近期与管理层会面后,我们维持对全利资源(QL,7084,主板消费股)的积极展望。

行家建议:

我们认为,尽管全利资源部分业务短期内有所放缓,但核心业务的结构性增长趋势依然清晰。

其中,海洋产品制造业务将受益于本地与印尼产能扩张,鱼糜制品年产能将从目前8万吨提高至约11.2万吨,增幅达40%。

综合家禽畜养业务,则持续受到国内市场强劲表现,以及区域动能改善的支撑,像是印尼肉鸡业务因政府免费营养餐计划带动需求而逐步复苏。

至于,棕油与清洁能源(POCE)部门,在原棕油(CPO)价格处于高位之际,清洁能源已成为新的盈利驱动引擎。

然而由于2月份天数较少及3月斋戒月影响,全家便利商店末季或面临短期挑战。

但以长期来看,其增长轨迹仍具韧性,主要受惠于本地消费催化及策略性扩张。

管理层亦表示,正朝向2027财年达600间门店的目标迈进,这将提高中央厨房的使用率和营运效率。

我们重申“买入”评级,目标价维持在6.00令吉,相当于45倍本益比估值。

尽管估值处于高位,但考虑到该公司作为消费品龙头的地位,其估值溢价具合理性。

 

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