【行家論股】樂天大騰化學 全年料續虧損

分析：馬銀行投行研究

目標價：39仙

最新進展：

因資產減值損失，樂天大騰化學（LCTITAN，5284，主板工業股）2024財年末季（截至12月底）蒙虧5億1007萬令吉，比去年同期的虧損1億8648萬令吉嚴重許多。

盡管當季銷售增加，但因期間美元貶值，導致公司營業額同比跌3.37%，至17億9329萬令吉。

行家建議：

樂天大騰化學2024財年核心淨虧7.024億令吉，相比2023財年的8.92億令吉，虧損低於預測，我們認為業績超出預期。

然而，根據彭博數據，高密度聚乙烯（HDPE）與石腦油的價差，在今年為止的平均水平約為每噸300美元，比2024年末季的335美元，下降超過10%。

根據我們的分析，HDPE與石腦油的價差至少需超過每噸500美元，公司才可實現收支平衡。

我們預計，未來三年石化行業的周期將持續低迷，樂天大騰化學將在2025年首季甚至是全年都繼續虧損。

公司主要面臨著聚合物價格預期無法短期內回升，以及持續高企的石腦油價格將進一步侵蝕賺幅的雙重打擊。

鑒於石腦油投入成本提高、營運利用率降至52%，以及2024財年表現納入考量後，我們將2025至2026財年的淨虧預測，分別擴大至6.04億令吉和7.12億令吉。

同時，目標價也從原先91仙，大幅下調至39仙，維持“賣出”評級。