張寶
作者：張寶 （中交海外房地產有限公司董事）
當今資本市場內的投資領域更趨多元化，不乏門檻低、安全性高、收益穩定的投資選項。但無論如何，“投資”始終是需要通過完善的分析、對於本金和收益進行預估，並將資金投入預期增長標的上的具有風險性的行為。
從理論上而言，隻要能在市場找到基本面穩健、具備增長潛力的“潛力股”，便有獲利的可能。不過，這背後仍然少不了各種“算計”和邏輯。
要在變化莫測的市場趨勢下享有潛在回酬，通常要考量4大要素，即內部收益率（Internal Rate of Return）、財務淨現值（Net Present Value）、動態投資回收期，以及利潤率（Rate of Profit）。
1.內部收益率與財務淨現值
內部收益率和淨現值一般上是用於評估一個項目是否值得投資時，成對使用的評估工具。
內部收益率是投資回酬的現值總額與投資支出的現值總額相等，而淨現值等於零時的折現率；而淨現值則意指收入的現值減去支出的現值後的總額。
首先，我們需要先理解何謂“現值”。
“現值”就是指貨幣“現在”的價值。這是因為貨幣是有時間價值的，在利率、通脹等各種環境因素的影響下，一年後的50令吉和現在的50令吉，其價值是不一樣的。
計算淨現值的目的，是估算一個投資項目在其投資期限內的現值總額。
舉例來說，為期兩年的投資項目A的投資金額是300萬令吉，第一年的回酬為205萬，第二年為220萬。
那這個項目最終是否賺了125萬（205+220-300=125）？答案是否定的，因為在貨幣的時間價值原理之下，現在的125萬與一年後的125萬所具有的貨幣價值是不一樣的，故不能直接比較存在於不同時間點上的貨幣價值。
要精準計算淨現值，必須把這3筆資金（205萬、220萬、300萬）折現到同一時間點上，才能比較到底是投資的更多，還是回酬更多。
企業一般會選擇淨現值最高的項目投資，因為淨現值越高說明這個項目越有投資價值。
再回頭看內部收益率。內部收益率就是在已知所有回酬的時間和金額，並假設淨現值為0的情況下，計算項目的年化收益率。
在淨現值都為0的情況下，具有更高內部收益率的項目越值得投資。
如果計算出來的內部收益率小於市場上的無風險收益率（通常取值長期國債利率），那與其投資該項目，還不如投資債券更劃算。
另外，內部收益率也代表項目投資收益所能承受的貨幣貶值、通脹風險的能力。比如內部收益率10%，表示該項目每年能承受的貨幣貶值最高水平是10%，或通脹10%。
2. 動態投資回收期
企業一般會通過計算“投資回收期”來評估一個項目投資項目需要多長時間，來獲得足以抵消或償還初始投資的回酬，其計算公式為：初始投資支出除以年收益。
假設投資項目A的投資金額為12萬令吉，隨後每年可獲得1萬令吉的回酬，即投資回收期為 12年。
至於“動態投資回收期”則是指在納入貨幣的時間價值後，以投資項目的回酬現值抵償原始投資現值所需要的時長，即從投入成本開始算起，到累計折現回酬等於0時所需的時間。
動態投資回收期彌補了靜態投資回收期未將貨幣的時間價值納入考量的這一缺點，使其更符合實際情況。
3. 利潤率
利潤率是類似投資回報率的概念，為“剩餘價值”與全部“預付資本”的比率。
“預付資本”是用於購買生產材料和勞動力、為了生產“剩餘價值”而預先墊付的資本，而把資本預付出去的目的則是為了得到回酬，且是比原預付資本更多的回酬，即“剩餘價值”。
利潤率也用於反映企業在一定時期內利潤水平的相對指標，既可考核企業利潤計劃的完成情況，又可比較各企業之間和不同時期的經營管理水平。
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